[:es]Entrevista a Robert Baur, director ejecutivo de Principal Global Investors «Se empieza a notar un crecimiento de EE.UU. lento, pero seguro»[:en]Robert Baur, Executive Director and Chief Global Economist of Principal Global Investors[:]
12 Julio 2016
[:es]
Tras su paso por Chile en junio pasado, en el marco del encuentro Países emergentes: El desafío de mejorar la Productividad, -organizado por Principal Financial Group, AmCham Chile y Cuprum AFP- y previo al referéndum del Reino Unido que aprobó su salida de la Unión Europea (UE), el director ejecutivo y economista jefe de Principal Global Investors, Robert Baur, analizó la economía internacional y posibles efectos del Brexit.
Con una visión más bien optimista ante el panorama económico, adelanta que la economía de Estados Unidos avanza a paso lento, pero seguro.
-¿Ve una recuperación completa de la economía de EE.UU. en el mediano plazo?
-Se empieza a notar un crecimiento lento, pero seguro. Colapsó el petróleo, subió mucho el precio del dólar y los inversores vieron que era un mal panorama durante la segunda mitad de 2015 e inicio de 2016. Eso dio miedo a los inversionistas, pero ya se retomó el ritmo económico. El mercado inmobiliario está tomando fuerza, los salarios están aumentando y el poder adquisitivo de las familias está volviendo a ser fuerte; se ve más gasto y se prevé que a fin de año crezca 2%, lo mismo que se ve desde que comenzó la crisis económica en 2009.
-¿Qué ocurrirá con el desempleo?
-Bajó de 5% al 4,7%. Esto no es una cifra abismante y se debe, básicamente, a que la fuerza de trabajo se ha ido restringiendo. El número de desempleados creció de 125 mil a 130 mil en mayo pasado, pero este cambio paulatino se ha dado porque no hay tanta gente activamente buscando empleo.
-¿Qué efectos podría tener un eventual triunfo electoral de Donald Trump?
-Si continúa con la retórica anti libre mercado que ha tomado su campaña en los últimos meses, los efectos podrían ser negativos. Lo mismo al sumar impuestos o demasiadas restricciones a sus socios económicos. Sin embargo, si estuviese de acuerdo en trabajar con el Congreso en eliminar regulaciones que son innecesarias, se vería un mayor crecimiento económico.
-¿Cuáles serían los posibles efectos del Brexit en la economía de la Unión Europea?
-En una etapa inicial habría mucha incertidumbre, ya que tanto la libra esterlina como el euro caerían y también el yuan chino porque el mercado británico es el principal socio económico de China. En cambio, el dólar y el yen japonés, subirían. Adicionalmente, las exportaciones de Reino Unido se verían afectadas porque habría más restricciones para comercializar dentro de la UE. Hay que recordar que la economía británica se reforzó muchísimo gracias al bloque, al tener libre paso de personas y bienes hacia países vecinos y sin mayores restricciones para sus exportaciones. No obstante, la principal consecuencia es que éste incentive a otros países a dejar la Unión. En los países bajos ya se habla sobre el tema, y en cómo el resultado podría impulsar a otras naciones a hacer lo mismo, lo que también podría desestabilizar la economía global.
-Ante la salida del Reino Unido, ¿cuál sería en rol de Alemania en la UE?
-Alemania es sin duda uno de los líderes en la economía de la UE y deberá tener un rol más protagónico. Su tasa de desempleo es de 6%, un récord, porque no había una cifra así desde que las dos Alemanias se unificaron en los años noventa. Por otro lado, la crisis inmobiliaria se está manejando bien, el precio de las casas está aumentando al igual que los salarios, están yendo bien dentro de la economía europea.
-¿Cuáles deberían ser las principales preocupaciones tras el Brexit?
-Primero la inmigración porque en países fuertes como Alemania ésta hace muy bien en términos de empleo, pero en Grecia, cuya tasa de desempleo es aún muy alta, es un problema. El resultado dependerá de cada país. La segunda serían las medidas que tome Bruselas y, claro, la gente desearía tener mayor influencia dentro de este cuerpo regulador que es el Parlamento Europeo.
Efecto China
-Respecto de Asia, ¿cree que el paquete de medidas de estímulo que lanzó el gobierno chino para enfrentar la desaceleración es suficiente?
-En los últimos 35 años China ha crecido cerca de 10% económicamente; sus inversiones se incrementaron en forma importante, parte de ellas han provocado un superávit y también han sido financiadas por la deuda que ha sido grandísima, esta última ha crecido mucho más que la economía en sí. Van a continuar con ella. Hoy no se pueden tomar mayores medidas, más que estabilizarla, ya que no va a deteriorarse, sino a mantenerse.
-¿Qué pasó con la promesa de los emergentes? De los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) pasamos a las TIKS (Taiwán, India, Korea y Sudáfrica)…
-Ya se vio un boom en los últimos 15 años, sobre todo con China, pero después de un boom económico, siempre vienen las réplicas, ¿el resultado? la gente se vuelve eufórica, pide préstamos y ahora hay que observar cómo se toma el sentido de los resultados de este boom. Hay que esperar.
-¿Qué países son candidatos a mostrar las mejores cifras en los próximos dos a tres años?
-A nivel global podría seguir pujante la economía india, quienes están haciendo reformas a su sistema político. Lo mismo sucede en Chile, y también en Argentina y México que tienen un crecimiento a la par con Estados Unidos y Perú, con los cambios que ya se han provocado, como la reducción de impuestos y menores restricciones en su economía en el último tiempo. A ellos se podría sumar Filipinas. Estos países deberían seguir teniendo un crecimiento constante.
-Menciona a Chile dentro de las nuevas economías pujantes, ¿hacia dónde debe apuntar el país para avanzar en materia económica?
-Lo principal es no depender de exportaciones, deben tomar parte de esos recursos y comenzar a manufacturarlos. El trabajo del Gobierno ahora es incentivar la innovación, invertir, reducir impuestos y tener un poder judicial independiente, proveer del ambiente para que la gente pueda sentirse más libre y cómoda, solo así podrán tener una mejor calidad de vida y eso ayudará a la economía.[:en]The US: “slow but steady growth”
The economist suggests that while the world economy will depend on, among other factors, the impact of Brexit and the elections in the US, emerging countries, including a number of South American nations, have a significant chance to revive global growth.
Following his visit to Chile in June as part of the meeting, Emerging Countries: The Challenge of Improving Productivity, organized by Principal Financial Group, AmCham Chile and Cuprum AFP, which took place prior to the United Kingdom’s vote to leave the European Union (EU), the Executive Director and Chief Global Economist of Principal Global Investors, Robert Baur, discussed the international economy and the possible effects of Brexit.
With a relatively optimistic view of the economic outlook, he anticipates that the US economy will continue to experience slow but steady growth.
- Can you see a complete recovery of the US economy, in the medium term?
- You are beginning to notice slow but steady growth. The oil price collapsed, the dollar rose greatly in value and investors had a bad outlook during the second half of 2015 and the beginning of 2016. This spooked investors, but the economic pace has resumed. The real estate market is gaining strength, wages are rising and the purchasing power of families is returning; spending is up and expected to grow by 2% by the end of the year, which is the same as at the beginning of the financial crisis in 2009.
- What will happen in terms of unemployment?
- It has fallen from 5% to 4.7%. This is not a terrible figure and is essentially the result of the labor force being restricted. Unemployment grew from 125,000 to 130,000 in May, but this gradual change is due to fewer people actively seeking work.
- What impact might the election of Donald Trump as President have?
- If he continues with the anti-free market rhetoric of his campaign in recent months, the results could be negative. The same will happen if new taxes are introduced or if too many restrictions are placed on the country’s economic partners. However, if he agreed to work with Congress to eliminate unnecessary regulations, there would be improved economic growth.
- What might be the effects of Brexit on the European Union’s economy?
- Initially, there will be a great amount of uncertainty, meaning that the pound sterling as well as the euro could fall, in addition to the Chinese renminbi, since the British market is the main economic partner of China. In contrast, the dollar and the Japanese yen could well rise. Furthermore, UK exports could be affected because there may be greater restrictions on trade with the EU. It must be remembered that the British economy was greatly strengthened thanks to the bloc, due to the free movement of people and goods to and from neighboring countries and without export restrictions. However, the main consequence could be to incentivize other countries to leave as well. The issue has been discussed in the Netherlands, and if others indeed follow suit, it could destabilize the entire global economy.
- If the UK leaves, what will the role of Germany be in the EU?
- Germany is clearly one of the leading economies of the EU and it should play a more prominent role. Its unemployment rate is 6%, a record, since a figure like this has not been achieved since German reunification in the 1990s. On the other hand, the real estate crisis is being handled well, house prices are rising along with wages, and things are going smoothly in the European economy.
- What might be the main concerns following Brexit?
- Firstly immigration, because strong countries like Germany are doing well in terms of employment, but in Greece, whose unemployment rate is still very high, it is a problem. The outcome would depend on each individual country. Secondly, the measures taken by Brussels. Clearly, people would like greater influence inside the regulatory body that is the European Parliament.
The China effect
- Regarding Asia, do you think the package of stimulus measures introduced by the Chinese government in response to the downturn is sufficient?
- In the last 35 years, China has achieved close to 10% economic growth; its investments have increased significantly, some of which have created a surplus. Others, however, have been financed by debt, which is huge and has grown to a far greater extent than the economy itself. Today, further steps cannot be taken, other than to stabilize the debt, and it will not simply disappear; it is here to stay.
- What happened to the promise of the emerging nations? From the BRICS (Brazil, Russia, India, China and South Africa) we have moved on to the TIKS (Taiwan, India, Korea and South Africa)…
- We have already seen a boom in the last 15 years, especially in China, but after an economic boom there are always consequences. The result? People become euphoric, they apply for loans and then it proves necessary to see how to make sense of the results of the boom. We will have to wait and see.
- Which countries are possible candidates for improved performance over the next two or three years?
At the global level, the Indian economy could continue to thrive, with reforms of the country’s political system underway. The same is occurring in Chile, as well as in Argentina and Mexico, who are experiencing growth on a par with the United States and Peru, given the recent changes implemented such as lower taxes and fewer economic restrictions. The Philippines can also be added to this list. These countries should continue to enjoy ongoing growth.
- You mentioned Chile as among the new, well-performing economies. On what should the country focus in order to secure economic progress?
- The main priority should not be to depend on exports, using instead some of these resources to begin manufacturing. The work of the government now is to incentivize innovation, investment, reduce taxes and have an independent judiciary, providing an environment in which people can feel more free and comfortable. Only then can you have a better quality of life which, in turn, will benefit the economy.[:]
El economista plantea que si bien la economía mundial dependerá, entre otros, de los efectos tras el Brexit y de las elecciones estadounidenses, los países emergentes -donde destacan varios sudamericanos- tienen amplias posibilidades de reactivar la economía mundial.
Tras su paso por Chile en junio pasado, en el marco del encuentro Países emergentes: El desafío de mejorar la Productividad, -organizado por Principal Financial Group, AmCham Chile y Cuprum AFP- y previo al referéndum del Reino Unido que aprobó su salida de la Unión Europea (UE), el director ejecutivo y economista jefe de Principal Global Investors, Robert Baur, analizó la economía internacional y posibles efectos del Brexit.
Con una visión más bien optimista ante el panorama económico, adelanta que la economía de Estados Unidos avanza a paso lento, pero seguro.
-¿Ve una recuperación completa de la economía de EE.UU. en el mediano plazo?
-Se empieza a notar un crecimiento lento, pero seguro. Colapsó el petróleo, subió mucho el precio del dólar y los inversores vieron que era un mal panorama durante la segunda mitad de 2015 e inicio de 2016. Eso dio miedo a los inversionistas, pero ya se retomó el ritmo económico. El mercado inmobiliario está tomando fuerza, los salarios están aumentando y el poder adquisitivo de las familias está volviendo a ser fuerte; se ve más gasto y se prevé que a fin de año crezca 2%, lo mismo que se ve desde que comenzó la crisis económica en 2009.
-¿Qué ocurrirá con el desempleo?
-Bajó de 5% al 4,7%. Esto no es una cifra abismante y se debe, básicamente, a que la fuerza de trabajo se ha ido restringiendo. El número de desempleados creció de 125 mil a 130 mil en mayo pasado, pero este cambio paulatino se ha dado porque no hay tanta gente activamente buscando empleo.
-¿Qué efectos podría tener un eventual triunfo electoral de Donald Trump?
-Si continúa con la retórica anti libre mercado que ha tomado su campaña en los últimos meses, los efectos podrían ser negativos. Lo mismo al sumar impuestos o demasiadas restricciones a sus socios económicos. Sin embargo, si estuviese de acuerdo en trabajar con el Congreso en eliminar regulaciones que son innecesarias, se vería un mayor crecimiento económico.
-¿Cuáles serían los posibles efectos del Brexit en la economía de la Unión Europea?
-En una etapa inicial habría mucha incertidumbre, ya que tanto la libra esterlina como el euro caerían y también el yuan chino porque el mercado británico es el principal socio económico de China. En cambio, el dólar y el yen japonés, subirían. Adicionalmente, las exportaciones de Reino Unido se verían afectadas porque habría más restricciones para comercializar dentro de la UE. Hay que recordar que la economía británica se reforzó muchísimo gracias al bloque, al tener libre paso de personas y bienes hacia países vecinos y sin mayores restricciones para sus exportaciones. No obstante, la principal consecuencia es que éste incentive a otros países a dejar la Unión. En los países bajos ya se habla sobre el tema, y en cómo el resultado podría impulsar a otras naciones a hacer lo mismo, lo que también podría desestabilizar la economía global.
-Ante la salida del Reino Unido, ¿cuál sería en rol de Alemania en la UE?
-Alemania es sin duda uno de los líderes en la economía de la UE y deberá tener un rol más protagónico. Su tasa de desempleo es de 6%, un récord, porque no había una cifra así desde que las dos Alemanias se unificaron en los años noventa. Por otro lado, la crisis inmobiliaria se está manejando bien, el precio de las casas está aumentando al igual que los salarios, están yendo bien dentro de la economía europea.
-¿Cuáles deberían ser las principales preocupaciones tras el Brexit?
-Primero la inmigración porque en países fuertes como Alemania ésta hace muy bien en términos de empleo, pero en Grecia, cuya tasa de desempleo es aún muy alta, es un problema. El resultado dependerá de cada país. La segunda serían las medidas que tome Bruselas y, claro, la gente desearía tener mayor influencia dentro de este cuerpo regulador que es el Parlamento Europeo.
Efecto China
-Respecto de Asia, ¿cree que el paquete de medidas de estímulo que lanzó el gobierno chino para enfrentar la desaceleración es suficiente?
-En los últimos 35 años China ha crecido cerca de 10% económicamente; sus inversiones se incrementaron en forma importante, parte de ellas han provocado un superávit y también han sido financiadas por la deuda que ha sido grandísima, esta última ha crecido mucho más que la economía en sí. Van a continuar con ella. Hoy no se pueden tomar mayores medidas, más que estabilizarla, ya que no va a deteriorarse, sino a mantenerse.
-¿Qué pasó con la promesa de los emergentes? De los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) pasamos a las TIKS (Taiwán, India, Korea y Sudáfrica)…
-Ya se vio un boom en los últimos 15 años, sobre todo con China, pero después de un boom económico, siempre vienen las réplicas, ¿el resultado? la gente se vuelve eufórica, pide préstamos y ahora hay que observar cómo se toma el sentido de los resultados de este boom. Hay que esperar.
-¿Qué países son candidatos a mostrar las mejores cifras en los próximos dos a tres años?
-A nivel global podría seguir pujante la economía india, quienes están haciendo reformas a su sistema político. Lo mismo sucede en Chile, y también en Argentina y México que tienen un crecimiento a la par con Estados Unidos y Perú, con los cambios que ya se han provocado, como la reducción de impuestos y menores restricciones en su economía en el último tiempo. A ellos se podría sumar Filipinas. Estos países deberían seguir teniendo un crecimiento constante.
-Menciona a Chile dentro de las nuevas economías pujantes, ¿hacia dónde debe apuntar el país para avanzar en materia económica?
-Lo principal es no depender de exportaciones, deben tomar parte de esos recursos y comenzar a manufacturarlos. El trabajo del Gobierno ahora es incentivar la innovación, invertir, reducir impuestos y tener un poder judicial independiente, proveer del ambiente para que la gente pueda sentirse más libre y cómoda, solo así podrán tener una mejor calidad de vida y eso ayudará a la economía.[:en]The US: “slow but steady growth”
The economist suggests that while the world economy will depend on, among other factors, the impact of Brexit and the elections in the US, emerging countries, including a number of South American nations, have a significant chance to revive global growth.
Following his visit to Chile in June as part of the meeting, Emerging Countries: The Challenge of Improving Productivity, organized by Principal Financial Group, AmCham Chile and Cuprum AFP, which took place prior to the United Kingdom’s vote to leave the European Union (EU), the Executive Director and Chief Global Economist of Principal Global Investors, Robert Baur, discussed the international economy and the possible effects of Brexit.
With a relatively optimistic view of the economic outlook, he anticipates that the US economy will continue to experience slow but steady growth.
- Can you see a complete recovery of the US economy, in the medium term?
- You are beginning to notice slow but steady growth. The oil price collapsed, the dollar rose greatly in value and investors had a bad outlook during the second half of 2015 and the beginning of 2016. This spooked investors, but the economic pace has resumed. The real estate market is gaining strength, wages are rising and the purchasing power of families is returning; spending is up and expected to grow by 2% by the end of the year, which is the same as at the beginning of the financial crisis in 2009.
- What will happen in terms of unemployment?
- It has fallen from 5% to 4.7%. This is not a terrible figure and is essentially the result of the labor force being restricted. Unemployment grew from 125,000 to 130,000 in May, but this gradual change is due to fewer people actively seeking work.
- What impact might the election of Donald Trump as President have?
- If he continues with the anti-free market rhetoric of his campaign in recent months, the results could be negative. The same will happen if new taxes are introduced or if too many restrictions are placed on the country’s economic partners. However, if he agreed to work with Congress to eliminate unnecessary regulations, there would be improved economic growth.
- What might be the effects of Brexit on the European Union’s economy?
- Initially, there will be a great amount of uncertainty, meaning that the pound sterling as well as the euro could fall, in addition to the Chinese renminbi, since the British market is the main economic partner of China. In contrast, the dollar and the Japanese yen could well rise. Furthermore, UK exports could be affected because there may be greater restrictions on trade with the EU. It must be remembered that the British economy was greatly strengthened thanks to the bloc, due to the free movement of people and goods to and from neighboring countries and without export restrictions. However, the main consequence could be to incentivize other countries to leave as well. The issue has been discussed in the Netherlands, and if others indeed follow suit, it could destabilize the entire global economy.
- If the UK leaves, what will the role of Germany be in the EU?
- Germany is clearly one of the leading economies of the EU and it should play a more prominent role. Its unemployment rate is 6%, a record, since a figure like this has not been achieved since German reunification in the 1990s. On the other hand, the real estate crisis is being handled well, house prices are rising along with wages, and things are going smoothly in the European economy.
- What might be the main concerns following Brexit?
- Firstly immigration, because strong countries like Germany are doing well in terms of employment, but in Greece, whose unemployment rate is still very high, it is a problem. The outcome would depend on each individual country. Secondly, the measures taken by Brussels. Clearly, people would like greater influence inside the regulatory body that is the European Parliament.
The China effect
- Regarding Asia, do you think the package of stimulus measures introduced by the Chinese government in response to the downturn is sufficient?
- In the last 35 years, China has achieved close to 10% economic growth; its investments have increased significantly, some of which have created a surplus. Others, however, have been financed by debt, which is huge and has grown to a far greater extent than the economy itself. Today, further steps cannot be taken, other than to stabilize the debt, and it will not simply disappear; it is here to stay.
- What happened to the promise of the emerging nations? From the BRICS (Brazil, Russia, India, China and South Africa) we have moved on to the TIKS (Taiwan, India, Korea and South Africa)…
- We have already seen a boom in the last 15 years, especially in China, but after an economic boom there are always consequences. The result? People become euphoric, they apply for loans and then it proves necessary to see how to make sense of the results of the boom. We will have to wait and see.
- Which countries are possible candidates for improved performance over the next two or three years?
At the global level, the Indian economy could continue to thrive, with reforms of the country’s political system underway. The same is occurring in Chile, as well as in Argentina and Mexico, who are experiencing growth on a par with the United States and Peru, given the recent changes implemented such as lower taxes and fewer economic restrictions. The Philippines can also be added to this list. These countries should continue to enjoy ongoing growth.
- You mentioned Chile as among the new, well-performing economies. On what should the country focus in order to secure economic progress?
- The main priority should not be to depend on exports, using instead some of these resources to begin manufacturing. The work of the government now is to incentivize innovation, investment, reduce taxes and have an independent judiciary, providing an environment in which people can feel more free and comfortable. Only then can you have a better quality of life which, in turn, will benefit the economy.[:]