Hasta el momento, el desempeño de la balanza comercial para este año, refleja altos precios de los minerales y una saludable demanda por las exportaciones industriales, lo que es bienvenido en vista de la fuerte perspectiva de crecimiento del PIB en Chile.

En el primer semestre del 2005, las exportaciones totalizaron los USD 19,1 billones, lo que representa un incremento del 23,7% en relación al mismo periodo del año anterior. Dentro de la categoría de minerales, las exportaciones de cobre, que representaron el 40% de los envíos totales, reflejaron precios más altos y una demanda más elevada, pero su crecimiento se desaceleró significativamente, alcanzando solo un 9% con respecto al mismo periodo del año anterior. Mientras tanto, las exportaciones de minerales no metálicos más que se triplicaron, alcanzando los USD 1,6 billones, impulsadas por una producción más alta de molibdeno, un subproducto del cobre utilizado en la fabricación de acero.
Durante los primeros cinco meses, las exportaciones industriales crecieron a una tasa anual del 19%, manteniendo su ritmo en comparación al mismo período del año 2004, mientras que las exportaciones agrícolas, a pesar de que siguen estando rezagadas, crecieron al 7,6% en el período de un año. Si se toma en consideración la base de comparación, relativamente alta, establecida en el 2004, estas cifras de crecimiento del 2005 pasan a ser mucho más importantes. Sin embargo, no estimamos que las exportaciones continuarán creciendo a un ritmo del 20% durante el resto del año, no obstante, consideramos que continuarán siendo positivas, aun si se desaceleran las tasas de crecimiento durante el transcurso de los años 2005 y 2006. Hemos actualizado nuestro pronóstico para las exportaciones del presente año a USD 35,7 billones, basado sobre una tasa de crecimiento anual de aproximadamente 12%. Para el 2006, vaticinamos que las exportaciones alcanzarán los UDS 37,5 billones. Esto representa solamente un aumento anual del 5%, reflejando en nuestro pronóstico precios inferiores tanto para el cobre como para el molibdeno.
Las importaciones durante el primer semestre de este año crecieron en un 36,4%, en relación al mismo periodo del año anterior, llegando a los USD 14,0 billones. De particular importancia fue el incremento de 54% en las importaciones de bienes de capital (base CIF), que alcanzaron los USD 2,6 billones para el período Enero – Mayo, mientras que las importaciones de bienes intermedios crecieron en un 37% y, las importaciones de bienes de consumo aumentaron en un 28%, a través del mismo período, para alcanzar los USD 1,9 billones. El incremento en las importaciones de bienes de capital continúa mostrando la sólida aceleración de las inversiones, que ha caracterizado a la economía chilena durante el 2005, mientras que los gastos de los consumidores han comenzado a mostrar signos de recuperación, reflejando la gradual mejora en las condiciones del mercado laboral y el ambiente sostenido de bajas tasas de interés.
No obstante que esperamos tener un incremento en la demanda de consumo y de inversión, para seguir manteniendo un impulso acelerado de la expansión de las importaciones, no estimamos que ellas continuarán incrementándose al 36% durante el resto del año. Para el 2005, pronosticamos aún un saludable aumento del 21% en las importaciones, llegando a los USD 27,8 billones y, para el año 2006, un incremento adicional hasta alcanzar los USD 32 billones. Basado sobre nuestros nuevos pronósticos, la balanza comercial registraría un superávit de USD 7,9 billones, mientras que para el año 2006, existiría un superávit de USD 5,5 billones, reflejando la desaceleración de la demanda externa, con una gradual pero fuerte aceleración en la demanda interna, impulsada por un sólido consumo del sector privado. Estos vaticinios son respectivamente un 23% y un 10% más altos que los anteriores, contribuyendo, para nuestro alivio, con la fuerte perspectiva de crecimiento del PIB chileno, así como también proporcionando un apoyo continuo al peso chileno.

The performance of the trade balance in the year so far, reflecting high mineral prices and healthy demand for industrial exports, is welcome in view of Chile’s strong GDP growth outlook.

In the first half of 2005, exports totaled US$19.1 billion, up 23.7% year-over-year. Within the minerals category, copper exports, which accounted for over 40% of total exports, reflected both higher prices and greater demand, but their growth decelerated significantly, reaching only 9% year-over-year. Meanwhile, non-copper mineral exports more than tripled to US$1.6 billion, driven by higher production of molybdenum, a copper by-product used in the production of steel.
Over the first five months, industrial exports grew at a 19% annual rate, keeping pace with the same period in 2004, while agricultural exports, although still lagging behind, grew at 7.6% year-over-year. If the rather high base of comparison established in 2004 is taken into account, these 2005 growth figures become more significant. Nevertheless, we do not believe that exports will continue to grow at a 20% pace for the remainder of the year, although we do think they will continue to show positive, even if decelerating, rates of growth over the course of 2005 and 2006. We have upgraded our forecast for exports in 2005 to US$35.7 billion, based on a year-over-year growth rate of approximately 12%. For 2006, we forecast that exports will reach US$37.5 billion. This represents only 5% year-over-year growth, reflecting our forecast of both lower copper and molybdenum prices.
Imports in the first half of the year rose by 36.4% year-over-year to US$14.0 billion. Of particular note was the 54% increase in capital goods imports (CIF basis), which reached US$2.6 billion for the January-May period, while imports of intermediate goods rose 37% and imports of consumer goods increased by 28% over the same period to reach US$1.9 billion. The rise in capital goods imports continues to show the robust pickup in investment that has characterized the Chilean economy in 2005, while consumer spending has begun to show signs of recovery, reflecting the gradual improvement in labor market conditions and the ongoing low interest rate environment.
Even though we expect rising consumer and investment demand to keep driving a brisk expansion in imports, we do not believe they will continue to rise at 36% for the remainder of the year. For 2005, we forecast a still healthy 21% year-over-year rise in imports to US$ 27.8 billion and, for 2006, a further rise to US$ 32 billion. Based on our new forecasts, the 2005 trade balance would register a surplus of US$7.9 billion, while for 2006, it would post a US$5.5 billion surplus, reflecting deceleration in external demand with a gradual but strong pickup in domestic demand, driven by robust private consumption. These forecasts are respectively 23% and 10% higher than previously, contributing to our comfort with the strong Chilean GDP growth outlook as well as providing continuing support to the Chilean peso.