![\"Line_4\"](\"http:\/\/amchamchile.cl\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/Line_4.jpg\")
<\/p>\nPor P\u00eda Rubio<\/i><\/b><\/p>\n
El disciplinado manejo macroecon\u00f3mico del pa\u00eds ha permitido sortear los vaivenes de la econom\u00eda internacional y nacional. Por ello, cuidarlo es vital para mantener la reputaci\u00f3n y los beneficios que conlleva.<\/i><\/p>\n
Para nadie hay dudas respecto de la s\u00f3lida posici\u00f3n fiscal en materia econ\u00f3mica que Chile ha logrado construir gracias al manejo de sus finanzas, por lo que no es llamativo que la pol\u00edtica utilizada sea aplaudida tanto dentro como fuera del pa\u00eds.<\/p>\n
A partir de 2001, con la introducci\u00f3n de una regla fiscal contrac\u00edclica, Chile opt\u00f3 por un disciplinado manejo, con \u00e9nfasis en la estimulaci\u00f3n de la actividad, as\u00ed como tambi\u00e9n en evitar la dependencia de financiamientos internacionales, con el fin de protegerse, en alguna medida, de los ciclos exteriores -pese a lo abierto de la econom\u00eda- y a aumentar la credibilidad del pa\u00eds.<\/p>\n
\u201cUno de los grandes activos que ha tenido la econom\u00eda chilena en los \u00faltimos 30 a\u00f1os es justamente tener una posici\u00f3n fiscal muy solvente, lo que va m\u00e1s all\u00e1 de un gobierno en particular. Se trata de una pol\u00edtica de Estado\u201d, enfatiza Rodrigo Cerda, director alterno del Centro Latinoamericano de Pol\u00edticas Econ\u00f3micas y Sociales de la Pontificia Universidad Cat\u00f3lica de Chile (Clapes-UC) y ex coordinador macroecon\u00f3mico y jefe de asesores del Ministerio de Hacienda durante el gobierno de Sebasti\u00e1n Pi\u00f1era.<\/p>\n
Para Cerda es justamente esa consistente visi\u00f3n sobre c\u00f3mo llevar las finanzas del pa\u00eds lo que ha permitido a Chile gozar de un lugar privilegiado, en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, y lo que explicar\u00eda que instituciones como el Banco Mundial describan a Chile como \u201cun referente latinoamericano de progreso desarrollando pol\u00edticas p\u00fablicas creativas que regularmente son analizadas y estudiadas y que se convierten en modelos internacionales de buen gobierno\u201d, seg\u00fan indica en el panorama general del pa\u00eds, actualizado en abril pasado.<\/p>\n
Y es que los beneficios que tiene una buena reputaci\u00f3n son m\u00faltiples. Debido a ello es posible que tanto el Estado como el sector privado puedan optar a cr\u00e9ditos con bajos intereses, teniendo esto un impacto directo en la competitividad del pa\u00eds, adem\u00e1s, de convertirlo en un lugar atractivo para invertir.<\/p>\n
Cabe destacar que la obtenci\u00f3n de esta solvencia fiscal es el resultado de variadas medidas, siendo la principal la aplicaci\u00f3n de la regla fiscal (iniciada en el gobierno de Ricardo Lagos), la que en sus or\u00edgenes establec\u00eda un super\u00e1vit estructural de 1% y que luego se redujo a 0,5% hasta llegar al 0% actual.<\/p>\n
Gracias a esta medida, por ejemplo, en 2009 fue posible usar una pol\u00edtica monetaria contrac\u00edclica y rebajas de impuestos transitorios, empujando la actividad y generando empleos en plena crisis.<\/p>\n
El efecto China<\/b><\/b><\/p>\n
El efecto de la desaceleraci\u00f3n de China ha golpeado fuertemente los n\u00fameros y proyecciones a nivel mundial, pero en especial, los nacionales. Ello, pues China utiliza el 45% de la producci\u00f3n mundial de cobre, fue uno de los principales impulsores del crecimiento a nivel global en los \u00faltimos a\u00f1os y, en el caso de Chile, es el comprador de 49% de la producci\u00f3n del metal rojo, siendo, adem\u00e1s, el destino de m\u00e1s de 25% del total de las exportaciones nacionales, seg\u00fan la Direcci\u00f3n General de Relaciones Econ\u00f3micas Internacionales (Direcon) del Ministerio de Relaciones Exteriores.<\/p>\n
Por eso, no extra\u00f1a el impacto que la sostenida ca\u00edda del precio del cobre -22% entre enero y septiembre de 2015- ha tenido sobre las arcas fiscales. Ello, pues el precio de referencia del mineral \u2013que junto con el PIB tendencial (capacidad de crecimiento de la econom\u00eda en el mediano plazo) son los par\u00e1metros base calculados por comit\u00e9s de expertos independientes que se usa para calcular los ingresos estructurales que, en definitiva, determinan el presupuesto fiscal- fue calculado para este a\u00f1o en US$ 3,07 la libra, muy por sobre el precio observado durante lo que va del segundo semestre.<\/p>\n
<\/p>\n
Pese a que el gasto fiscal definido para 2015 no se ve afectado por la baja en la cotizaci\u00f3n del metal rojo, s\u00ed perjudica las finanzas nacionales haciendo crecer el d\u00e9ficit efectivo, dado que los ingresos han sido y ser\u00e1n menores a los que inicialmente se estim\u00f3.<\/p>\n
S\u00f3lo para graficar, de acuerdo con la gerencia de Estudios de la Sociedad Nacional de Miner\u00eda de Chile (Sonami), por cada centavo de d\u00f3lar promedio anual que disminuye el precio del cobre el fisco dejar de percibir US$60 millones de excedentes de Codelco y por recaudaci\u00f3n de impuestos de mineras privadas. Adem\u00e1s, cada centavo representa una p\u00e9rdida cercana a los US$128 millones por concepto de exportaciones.<\/p>\n
Para el decano de la Facultad de Econom\u00eda y Negocios (FEN) de la Universidad de Chile, Manuel Agos\u00edn, si bien \u201choy US$ 3 por libra parece elevado, esto es porque la demanda china ha ca\u00eddo y eso va a tender a recuperarse en el largo plazo\u201d, aunque descarta que se repitan los precios vistos hasta hace tres a\u00f1os atr\u00e1s. \u201cAunque la demanda se recuperar\u00e1 nunca va a llegar a ser lo que fue, porque el modelo chino est\u00e1 en un punto de inflexi\u00f3n hacia producciones que son menos intensas en cobre\u201d, explica.<\/p>\n
![\"grafico_edicion_301\"](\"http:\/\/amchamchile.cl\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/grafico_edicion_301.jpg\")
<\/p>\n
Sobre este \u00faltimo punto, Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de la consultora Plusmining, tiene una opini\u00f3n distinta, pues asegura que \u201cel precio actual no puede ser igual al de 10 a\u00f1os y pretender lo contrario es ir contra el esp\u00edritu del mecanismo que est\u00e1 hecho para tener una referencia. Los precios vistos entre 2004 y 2011 son similares a los de la d\u00e9cada de los \u201960, por tanto, afirmar que los precios no volver\u00e1n es ir contra la evidencia hist\u00f3rica\u201d, tras lo cual acota que \u201cChina est\u00e1 haciendo un cambio en su modelo, por lo mismo, a\u00fan es aventurado decir si esto significar\u00e1 un cambio en la intensidad de su requerimiento de cobre\u201d.<\/p>\n
Impacto en el presupuesto<\/b><\/p>\n
En septiembre de 2014, al momento de calcularse el presupuesto de la naci\u00f3n para 2015, las proyecciones realizadas por 17 expertos externos al Gobierno indicaron que el PIB tendencial se ubicar\u00eda en torno a 4,3%, mientras que el grupo de 16 especialistas encargados del precio referencial del cobre consider\u00f3 que el precio promedio ser\u00eda de US$ 3,07 la libra para la d\u00e9cada.<\/p>\n
Sin embargo, ambas proyecciones estuvieron por sobre los valores vistos en el a\u00f1o en curso, provocando que los ingresos estructurales con que ha contado el Gobierno sean inferiores a lo estimado y el l\u00edmite del gasto p\u00fablico proyectado, el cual en 2015 aumentar\u00eda 9,8% en relaci\u00f3n con el presupuesto 2014, pero de acuerdo a lo gastado la proyecci\u00f3n lo ubica en 8,8%, siendo superado ampliamente, lo que podr\u00eda desembocar en un d\u00e9ficit efectivo superior a 3%.<\/p>\n
Por ello, es que cuando en agosto se dio a conocer la proyecci\u00f3n del comit\u00e9 para el presupuesto 2016, la cual estableci\u00f3 el precio del cobre en US$ 2,98 la libra y un crecimiento de 3,6%, desde algunos\u00a0 sectores se encendieron las alarmas, temiendo que nuevamente los c\u00e1lculos fueran \u201coptimistas\u201d respecto de la realidad, lo que provocar\u00eda que nuevamente el gasto p\u00fablico fuera superior a los ingresos que tendr\u00eda el pa\u00eds, profundizando el d\u00e9ficit y, de paso, alejando el objetivo trazado por el programa de gobierno de la Presidenta Bachelet de alcanzar el balance estructural en 2018.<\/p>\n
![\"grafico_301_2\"](\"http:\/\/amchamchile.cl\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/grafico_301_2.jpg\")
<\/p>\n
Para el director alterno de Clapes-UC, la principal preocupaci\u00f3n de contar con c\u00e1lculos ben\u00e9volos es que \u201ccon precios del cobre optimistas, el gasto p\u00fablico puede crecer\u201d por sobre lo saludable, lo que ir\u00eda en el sentido contrario de la correcci\u00f3n del d\u00e9ficit. De acuerdo con Cerda, es necesario \u201cajustar los gastos\u201d, no a un nivel de pol\u00edtica de shock<\/i>, pues \u00e9stos siguen creciendo, pero s\u00ed a tasas m\u00e1s bajas que las vistas en a\u00f1os anteriores.<\/p>\n
Por su parte, el Ministro de Hacienda, Rodrigo Vald\u00e9s, ha reconocido p\u00fablicamente el impacto que la baja en el precio del cobre tiene para las cuentas fiscales, afirmando que el Gobierno recibir\u00e1 menores ingresos por el metal rojo y que el d\u00e9ficit ser\u00e1 \u201cm\u00e1s grande y vamos a tener que pedir prestado al resto del mundo algo de recursos”.<\/p>\n
Es justamente sobre este punto donde radica el temor de algunos especialistas, quienes coinciden en que la presi\u00f3n por hacer crecer el gasto con el fin de cubrir la reforma educacional y fortalecer la salud, como se estableci\u00f3 en el programa de gobierno, es enorme y podr\u00eda provocar un alza en el d\u00e9ficit y endeudamiento chileno lo que, de profundizarse en el largo plazo, podr\u00eda poner en riesgo la solidez financiera del pa\u00eds.<\/p>\n
\u201cLas presiones para que el Estado gaste son enormes. Uno puede decir me gustar\u00eda convertir a Chile en Noruega, pero no lo puedo hacer en un per\u00edodo breve ni de un d\u00eda para otro. Todas estas demandas de gasto, en un momento en que estamos con d\u00e9ficit estructural desde hace ya varios a\u00f1os, pueden llegar a poner en peligro este gran activo que es un Estado muy bien manejado, con bajo endeudamiento\u201d, afirma Agos\u00edn.<\/p>\n
Desde el mundo privado el manejo de la balanza tambi\u00e9n ha sido foco de atenci\u00f3n, aunque enfatizan que la confianza sigue intacta. \u201cLa tendencia al aumento de d\u00e9ficit es una preocupaci\u00f3n. Sin embargo, en general, las cuentas fiscales est\u00e1n bien administradas. M\u00e1s a\u00fan, la existencia del fondo soberano de inversi\u00f3n genera confianza\u201d, comenta la presidenta de la C\u00e1mara Chileno Norteamericana de Comercio, AmCham Chile, Kathleen Barclay.<\/p>\n
M<\/strong>irando el futuro<\/b><\/p>\n Sobre la posibilidad que tiene el pa\u00eds para converger hacia una econom\u00eda m\u00e1s din\u00e1mica se han alzado diversas voces, teniendo por com\u00fan denominador la b\u00fasqueda de una salida que no apele al aumento del endeudamiento, ni ponga en riesgo la posici\u00f3n fiscal construida sobre la base del prudente manejo macroecon\u00f3mico desarrollado por Chile.<\/p>\n En tal sentido, la gradualidad de las reformas, as\u00ed como una jerarquizaci\u00f3n del gasto aparecen como posibilidades que deben ser analizadas, pues el origen del dinero destinado a cubrir los nuevos programas, es decir, si proviene de ingresos fiscales o bien de la emisi\u00f3n de bonos, puede tener directa relaci\u00f3n con el estatus del pa\u00eds en 5 \u00f3 10 a\u00f1os m\u00e1s.<\/p>\n Ante un contexto en el que a marzo de este a\u00f1o, seg\u00fan la Direcci\u00f3n de Presupuestos (Dipres), la deuda neta del Gobierno de Chile es de 4,4 puntos del PIB, los activos son 12,9 puntos del PIB y la deuda de US$ 36.587 millones, la visi\u00f3n imperante es que el manejo de la pol\u00edtica fiscal debe continuar siendo responsable, dado que es necesario proteger el activo de bajo endeudamiento con que el pa\u00eds cuenta y, para ello, reconocer los l\u00edmites de la capacidad econ\u00f3mica resulta esencial.<\/p>\n Para el decano de la FEN las demandas sobre el gasto en un per\u00edodo con d\u00e9ficit estructural como el actual, y que se arrastra hace ya varios a\u00f1os, puede poner en peligro el activo que es ser un Estado manejado responsablemente y que incluso en un momento lleg\u00f3 a ser acreedor neto. \u201cLa deuda chilena tiene rango de inversi\u00f3n y eso tiene un activo. Perder poquito a poquito ese activo es mi preocupaci\u00f3n. Ya estuvimos ah\u00ed hace 30 a\u00f1os. Salir de ese hoyo es muy dif\u00edcil\u201d, sentencia.<\/p>\n Perfeccionando la regla fiscal<\/b><\/p>\n A nivel macro, existe claridad sobre los beneficios que ha tra\u00eddo el responsable manejo fiscal. Sin embargo, hay aspectos que pueden ser perfectibles y que podr\u00edan colaborar en situaciones como la actual. Por ello, el Gobierno anunci\u00f3 que durante el segundo semestre enviar\u00eda al Congreso un proyecto de ley para perfeccionar la regla fiscal y cuyo \u00e9nfasis estar\u00eda en el reforzamiento de la transparencia en la conducci\u00f3n de la pol\u00edtica p\u00fablica.<\/p>\n Entre los aspectos que se espera podr\u00edan ser abordados por el texto, destaca un mayor control de la deuda, m\u00e1s transparencia en la evoluci\u00f3n fiscal, el perfeccionamiento del Consejo Fiscal Asesor (CFA) y el an\u00e1lisis de los ingresos fiscales por concepto del cobre.\u00a0<\/b><\/p>\n Los pron\u00f3sticos de crecimiento del FMI<\/b><\/p>\n De acuerdo con el \u00faltimo informe sobre perspectivas econ\u00f3micas emitido por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en julio del presente a\u00f1o, en los mercados emergentes y las econom\u00edas en desarrollo el crecimiento disminuir\u00e1 hasta un 4,2% a nivel global en 2015.<\/p>\n Ello, producto de la ca\u00edda en el precio de las materias primas, as\u00ed como las condiciones financieras externas, a lo que se sumar\u00eda el reequilibrio de China, adem\u00e1s de problemas estructurales, entre otros. No obstante, se espera que el pr\u00f3ximo a\u00f1o la situaci\u00f3n fuese m\u00e1s beneficiosa y el crecimiento se fortalezca, alcanzado un promedio de 4,7%.<\/p>\n A nivel global, se estima que el crecimiento se ubicar\u00e1 en torno a un 3,3% en 2015 y a un 3,8% en 2016.\u00a0<\/b><\/p>\n Dudas en la inversi\u00f3n <\/b><\/p>\n Si bien no hay consenso sobre si han pesado m\u00e1s los factores internos o externos en el menor crecimiento del pa\u00eds, el cual ha sido proyectado entre un 2% y un 2,5%, s\u00ed lo habr\u00eda sobre la mella que gener\u00f3 en la inversi\u00f3n la falta de certidumbre respecto de la implementaci\u00f3n y discusi\u00f3n de temas como las reformas tributaria y laboral.<\/p>\n Sobre esto, el presidente de la Confederaci\u00f3n de la Producci\u00f3n y del Comercio (CPC) y de Sonami, Alberto Salas, reconoce que \u201ctantas reformas profundas y simult\u00e1neas que se han discutido o anunciado el \u00faltimo tiempo han causado incertidumbre, como ocurrir\u00eda en cualquier \u00e1mbito de la vida (\u2026) la incertidumbre afecta las decisiones de inversi\u00f3n y, con ello, el crecimiento econ\u00f3mico, que Chile necesita para mejorar la calidad de vida de sus habitantes\u201d.<\/p>\n Para Salas la situaci\u00f3n de Chile en cinco a\u00f1os depender\u00e1 de la econom\u00eda mundial, pero primordialmente las decisiones que a nivel local se tomen, en las cuales la inversi\u00f3n y la productividad juegan un papel central. \u201cSi elevamos los niveles de inversi\u00f3n, mayores ser\u00e1n las posibilidades de crecimiento, pues debemos tener presente que la inversi\u00f3n actual es la base del crecimiento futuro\u201d, sentencia.Disciplined macroeconomic management of the country has helped to overcome previous fluctuations in the national and international economy. That is why particular care must be taken to preserve the reputation and the benefits that it entails.<\/i>\u00a0<\/span><\/p>\n No one is in any doubt as to the solid fiscal position achieved by Chile as a result of its sound financial management. It is therefore no surprise that the policy pursued has been applauded on both the domestic and international stage.<\/p>\n Since 2001 and the introduction of fiscal rule, Chile has opted for disciplined management, with emphasis on encouraging activity and maintaining a balance between expenditure and public investment. Focus has also been placed on avoiding dependence on international financing. The aim of this approach has been to protect the country, to a certain degree, from external cycles (despite the openness of the economy), while also increasing the creditability of Chile abroad.<\/p>\n \u201cOne of the major activities of the Chilean economy in the last 30 years has been precisely to ensure a highly solvent fiscal position, going beyond any one government in particular. It is a state policy\u201d, says Rodrigo Cerda, Alternate Director of the Latin American Center for Economic and Social Policy from the Universidad Cat\u00f3lica de Chile (Clapes \u2013 UC) and former Macroeconomic Coordinator and Chief Advisor at the Ministry of Finance during the government of Sebasti\u00e1n Pi\u00f1era.<\/p>\n Cerda believes that it is exactly this consistent approach to managing the country\u2019s finances that has enabled Chile to enjoy a privileged position compared to other Latin American countries. Similarly, he says that this policy explains why institutions like the World Bank, in its general overview of the country updated last April, describe Chile as, \u201ca standard-bearer of progress in Latin America (\u2026) developing creative public policies that have (\u2026) become international models of good governance\u201d.<\/p>\n In addition, the benefits of having a good reputation are numerous. For example, both the state and the private sector can access low-interest loans, directly impacting on the competiveness of the country, as well as making it an attractive place in which to invest.<\/p>\n It should be noted that securing this fiscal solvency has been the result of a wide range of measures, primarily the application of fiscal rule (initiated during the government of Ricardo Lagos). Originally, the fiscal rule established a structural surplus of 1%, which was later reduced to 0.5% and then to the current rate of 0%.<\/p>\n Thanks to this measure, for example, in 2009 it was possible to use counter-cyclical monetary policy and temporary tax cuts to stimulate activity and create jobs in the middle of the financial crisis.<\/p>\n The China effect<\/b><\/b><\/p>\n The effect of slowdown in China has hit global numbers and projections hard, particularly in Chile. This is because, as shown from statistics provided by the General Directorate of International Economic Relations (Direcon) from the Ministry of Foreign Affairs, China accounts for 45% of global copper consumption. It has also been one of the main drivers of global growth over recent years and, in the case of Chile, purchases 49% of the red metal produced in the country, as well as attracting 25% of all Chilean exports.<\/p>\n As such, it is unsurprising that the sustained fall in copper prices (a 22% reduction between January and September 2015) has had a significant impact on the treasury. This impact is due to the reference price of the mineral being calculated at approximately US$3.07 per pound, well above the price observed during the second half of the year to date. It should be noted that in addition to the reference price of copper, the wider GDP trend (the economic growth capacity over the medium term) is also a baseline parameter used by the Committee of External Experts to calculate income available over the course of the following year. Undoubtedly, both these calculations contribute to determining the fiscal budget.<\/p>\n Despite the fact that the fiscal expenditure level set for 2015 has not been affected by the drop in the price of copper, it does nevertheless damage national finances and causes a cash deficit. This is because real income has been, and will continue to be, less than originally estimated.<\/p>\n As a means of exemplifying this, according to the research department of the National Society of Mining (Sonami), for every average annual cent (of the US dollar) that the price of copper falls, the treasury fails to receive US$60 million in surplus from Codelco and through tax collection. Furthermore, every cent represents a loss of almost US$128 million from exports.<\/p>\n The Dean of the Faculty of Economics and Business (FEN) of the Universidad de Chile, Manuel Agos\u00edn, states that, \u201ctoday US$3 per pound seems high, because Chinese demand has fallen (but) will probably recover in the long term\u201d. However, he rules out a return to prices of three years ago, explaining that, \u201calthough demand will pick up, it will never hit previous levels because the Chinese model has reached a turning point (and is now heading) towards less copper-intensive production\u201d.<\/p>\n Regarding this final point, Juan Carlos Guajardo, Executive Director of Plusmining consultants, has a different opinion. He believes that, \u201cthe current price cannot be the same in ten years and expecting otherwise is to go against the spirit of the mechanism based on producing a reference (price). The prices seen between 2004 and 2011 are similar to those of the 1960s, so claiming that prices will not increase again is to contradict historical evidence\u201d. He goes on to add that, \u201cthe Chinese model is changing and therefore it is too early to say with confidence whether this will mean a change to the intensity of its copper requirements\u201d.<\/p>\n Budget impact<\/b><\/p>\n When the national budget for 2015 was compiled in September of last year, projections made by 17 experts from outside the government claimed that GDP growth would be around 4.3%. Similarly, a group of 16 specialists responsible for setting the reference price of copper indicated that the annual price would be US$3.07 per pound for the decade.<\/p>\n However, both projections exceed the actual values registered in the year to date. This means that the structural income received by the government has been less than estimated. Furthermore, the projected public spending limit (which for 2015 could rise to 9.8% of the 2014 budget, but which according to current expenditure is projected at 8.8%) is likely to be exceeded, potentially leading to a cash deficit of more than 3%.<\/p>\n Consequently, when the 2016 budget projection was published by the Committee of External Experts, establishing the price of copper at US$2.98 per pound and predicting growth of 3.6%, alarm bells began ringing in certain sectors of the economy. Fears related once more to overly \u201coptimistic\u201d projections, given the current situation, and that they could again lead to public expenditure exceeding national income. This could deepen the deficit and, in turn, make the goal of the Bachelet government to achieve structural balance by 2018 more unlikely.<\/p>\n According to Rodrigo Cerda, the main problem with calculations like this being made in good faith is that, \u201cwith optimistic copper prices, public expenditure might grow\u201d beyond healthy levels, going in the opposite direction to balancing the deficit. Indeed, he believes it is necessary, \u201cto adjust expenditure\u201d, not through shock policies, given that expenditure continues to grow, but rather at rates lower than those seen in previous years.<\/p>\n The Minister of Finance, Rodrigo Vald\u00e9s, has publically recognized the impact of falling copper prices on fiscal accounts. He has even confirmed that the government will be receiving less income for the red metal, that the deficit will be, \u201cbigger\u201d and that, the administration, \u201cwill have to borrow from the rest of the world\u201d.<\/p>\n It is precisely with regard to this latter point that a number of specialists are fearful. They agree that the pressure of increasing expenditure to fund the education reform and improvements to healthcare, as proposed by the government, is huge and that it could precipitate a rise in the deficit and national indebtedness. They are concerned that this, in the long term, could jeopardize the financial solidity of the country.<\/p>\n \u201cThe pressure on the state to spend is enormous. Even if someone wanted to turn Chile into Norway, it is not possible in a short timeframe or from one day to the next. All these calls for spending, at a time in which we have had a structural deficit for various years, could place the asset of a well-managed state with low debts in danger\u201d, says Manuel Agos\u00edn.<\/p>\n The private sector has also been paying close attention to how the balance has been handled, with declarations implying that confidence remains intact. \u201cThe tendency to increase the deficit is concerning. Generally, however, the fiscal accounts are well managed (and) the existence of the sovereign wealth funds also generates confidence\u201d, says Kathleen Barclay, President of the Chilean-American Chamber of Commerce, AmCham Chile.<\/p>\n Looking to the future<\/b><\/p>\n Different opinions exist regarding the possibility of Chile becoming a more dynamic economy. A common denominator has been the search for a solution which neither appeals to calls to increase indebtedness, nor endangers the fiscal standing of Chile, and is built on a foundation of prudent macroeconomic management.<\/p>\n In this regard, a gradual implementation of reforms and a hierarchy of spending are possibilities that should be evaluated. This is a critical point, since the origin of the money used to fund to new reforms, i.e., whether it comes from fiscal revenue or from issuing bonds, could directly relate to the status of the country in five or ten years\u2019 time.<\/p>\n To March this year, according to the National Budget Office (Dipres) the net debt of the Chilean Government is 4.4% of GDP, its assets are 12.9% of GDP and overall debt stands at US$36.587 billion. The prevailing view is that fiscal policy management should continue to be responsible, since it is necessary to protect the asset of low Chilean indebtedness. As such, recognizing the limits of economic capacity is essential.<\/p>\n Manuel Agos\u00edn believes that calls for spending during a structural deficit period, such as the present, and which have been repeated for a number of years, might endanger the asset of a responsibly managed state. Indeed, while pointing out that the country even used to be a net creditor in the past, he warns that, \u201cChile has investment-grade debt and this is an asset (but that) losing this asset bit by bit is what concerns me. We were in this position 30 years ago (and) getting out of this hole is very difficult\u201d.<\/p>\n Perfecting fiscal rule<\/b><\/p>\n At the macro level, the benefits afforded by responsible fiscal management are clear. However, certain aspects could be improved and might be used in situations like the current one facing Chile. As such, the government announced during the second half of the year that it would introduce to Congress a bill to enhance fiscal rule, emphasizing improvements to transparency in conducting public policy.<\/p>\n The bill is expected to address numerous aspects, including greater control of debt, more transparency in fiscal development, improving the Fiscal Advisory Council (CFA) and analyzing fiscal revenue from copper.<\/p>\n IMF growth forecasts<\/b><\/p>\n According to the latest economic outlook report compiled by the International Monetary Fund (IMF) last July, overall growth in 2015 across emerging markets and developing nations will fall to 4.2%.<\/p>\n This reduction is due to the fall in the price of raw materials, as well as external financial conditions, including rebalancing in China and wider structural problems, among others. Nevertheless, the situation for 2016 is expected to be more positive, with improved growth reaching an average of 4.7%.<\/p>\n At the global level, growth is estimated at around 3.3% in 2015 and 3.8% in 2016.<\/p>\n Investment doubts<\/b><\/p>\n Currently, there is little consensus as to whether external or internal factors have played the most significant role in the reduced growth in Chile, which is projected at between 2% and 2.5% for 2015. However, consensus has been reached regarding the investment gap caused by uncertainty over the implementation and debate of issues such as the tax and labor reforms pursued by the government.<\/p>\n Accordingly, the President of the Confederation of Production and Commerce (CPC), Alberto Salas, recognizes that, \u201cso many deep and simultaneous reforms being discussed or announced recently has led to uncertainty, as it would in any area of life (\u2026) (and that) the uncertainty affects investment decisions and, therefore, the economic growth that Chile needs to improve the quality of life of its inhabitants\u201d.<\/p>\n Salas believes that while the situation in Chile in five years\u2019 time will largely depend on the global economy, the main influence will come from decisions made at the local level, in which investment and productivity are critical. \u201cIf we increase the levels of investment, the chances of growth will improve, and so we must be aware that current investment is the basis for future growth\u201d, he states.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por P\u00eda Rubio El disciplinado manejo macroecon\u00f3mico del pa\u00eds ha permitido sortear los vaivenes de la econom\u00eda internacional y nacional. Por ello, cuidarlo es vital para mantener la reputaci\u00f3n y los beneficios que conlleva. Para nadie hay dudas respecto de la s\u00f3lida posici\u00f3n fiscal en materia econ\u00f3mica que Chile ha logrado construir gracias al manejo […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","news_tax":[],"user_type":[],"class_list":["post-9384","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n