El experto comenta que nuestro pa\u00eds cuenta con una institucionalidad y reglas del juego estables y seriedad en el manejo de su pol\u00edtica macroecon\u00f3mica.
\nConsciente del escenario de desaceleraci\u00f3n por el que est\u00e1 atravesando Chile, Axel Christensen, director de Estrategia para Am\u00e9rica Latina de BlackRock, estima que el fen\u00f3meno actual es algo c\u00edclico, y que para el pr\u00f3ximo a\u00f1o la econom\u00eda global debiera empezar a retomar fuerzas y acabar con el estancamiento por el que atraviesa actualmente.<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo percibe la econom\u00eda chilena y el panorama de inversiones extranjeras en el pa\u00eds?<\/strong><\/p>\n En cuanto a la econom\u00eda, est\u00e1 en un proceso de desaceleraci\u00f3n. La pregunta es si es un tema c\u00edclico, si es solamente la parte baja de un ciclo, o si estamos frente a una cosa m\u00e1s de largo aliento o m\u00e1s estructural, y eso todav\u00eda no lo sabemos. Estos temas, generalmente, se saben s\u00f3lo cuando uno mira hacia atr\u00e1s y empieza a descomponer esas fuentes de crecimiento.<\/p>\n Para los inversionistas extranjeros a veces este entorno causa dos tipos de efectos. Hay algunos inversionistas que dicen \u2018se est\u00e1 desacelerando la econom\u00eda y por lo tanto voy a esperar hasta que las cosas empiecen a mostrar signos positivos antes de tomar la decisi\u00f3n de invertir en Chile\u2019 o hay aqu\u00e9llos a los que en realidad les da un poco lo mismo porque est\u00e1n mirando en un horizonte de largo plazo.<\/p>\n -\u00bfC\u00f3mo eval\u00faa las condiciones actuales para invertir en Chile? \u00bfHa cambiado algo?<\/strong><\/p>\n El pa\u00eds tampoco es el mismo que era hace varios a\u00f1os, ha habido desarrollos en muchos aspectos, han habido cambios en los est\u00e1ndares tambi\u00e9n. Las mismas personas est\u00e1n menos dispuestas que antes a que les pongan una central (el\u00e9ctrica) cerca de su casa, entonces eso hace m\u00e1s compleja la inversi\u00f3n. Pero tambi\u00e9n es propio de un pa\u00eds que es m\u00e1s de ingreso medio, y transitando -ojal\u00e1- a un pa\u00eds desarrollado, porque la calidad del crecimiento empieza a tomar cada vez mayor relevancia. Frente a los cambios que el pa\u00eds ha experimentado, la mayor\u00eda deber\u00eda tender a ajustarse a esa realidad.<\/p>\n -Entonces, \u00bfc\u00f3mo calificar\u00eda las condiciones actuales?<\/strong><\/p>\n Son distintas porque las exigencias son distintas, somos m\u00e1s exigentes en varios aspectos, como consumidores o como personas afectadas de las externalidades de la inversi\u00f3n. Hay algunas cosas que son mejores y algunas cosas que son peores, lo que s\u00ed es importante es que son distintas.<\/p>\n La demora de los procesos de aprobaci\u00f3n de los proyectos de inversi\u00f3n, sobre todo inversiones en ciertos sectores, es una situaci\u00f3n extremadamente extendida. Entendiendo que son procesos complejos. Estamosad portasde tener un sistema tributario que es m\u00e1s complejo que el que ten\u00edamos, y eso tambi\u00e9n hace m\u00e1s dif\u00edcil las inversiones.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 ventajas tiene o sigue teniendo Chile para los inversionistas extranjeros en general, y particularmente en los estadounidenses?<\/strong><\/p>\n Chile sigue siendo un buen lugar para invertir de acuerdo a institucionalidad, reglas del juego y seriedad en manejo de su pol\u00edtica macroecon\u00f3mica. A veces se nos olvida, pero no hay que ir muy lejos en el vecindario para darse cuenta del valor de lo que significa tener un equilibrio. Adem\u00e1s, hay cierto consenso pol\u00edtico sobre la necesidad de contar con pol\u00edticas econ\u00f3micas responsables.<\/p>\n Hay ciertas industrias que tienen un atractivo espec\u00edfico en Chile, est\u00e1 dem\u00e1s decir que la miner\u00eda es una, adem\u00e1s de las condiciones naturales favorables del pa\u00eds y hay otras industrias ligadas a estos recursos naturales en que tenemos ciertas ventajas en \u00e1reas como la forestal, agroindustria, salmoneras, que van a seguir siendo focos de atenci\u00f3n.<\/p>\n Hay una veta interesante que se est\u00e1 asomando, no es un tema tan grande, pero que me llama mucho la atenci\u00f3n: el inter\u00e9s que hay por parte de emprendedores que vienen a Chile a empezar un negocio porque hay financiamiento, hay ciertos programas de promoci\u00f3n para ello. En general, Chile le llama la atenci\u00f3n a mucha gente como un pa\u00eds interesante para vivir, que tiene un entorno favorable en cuanto a que es un buen lugar, no estamos cerca de las zonas de alto riesgo a nivel global, la calidad de vida sigue siendo razonablemente buena, el tema de la seguridad que tambi\u00e9n es muy relevante. Hay excepciones, como en todos lados, pero se puede constatar que hay inter\u00e9s de las personas por montar empresas en Chile, y finalmente ah\u00ed hay oportunidades en el sector financiero. BlackRock es el perfecto ejemplo de una empresa multinacional con su casa matriz en Estados Unidos, que vio que el desarrollo que ha tenido el mercado local (chileno), como los fondos de pensiones, la industria de los fondos mutuos, las aseguradoras, lo que permite no solamente un mercado con ciertos niveles de sofisticaci\u00f3n, sino que tambi\u00e9n utilizar a Chile como puerta de entrada para el resto de la regi\u00f3n.<\/p>\n -Per\u00fa y Colombia est\u00e1n amenazando el liderazgo chileno en la regi\u00f3n a la hora de atraer inversiones. \u00bfC\u00f3mo ve esta situaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n Creo que es una buena noticia y que hace que Chile se vuelva m\u00e1s atractivo, el que pa\u00edses como Per\u00fa y Colombia muestren muy buenos indicadores de crecimiento y estabilidad macroecon\u00f3mica, porque eso hace que cuando miren a nuestro pa\u00eds no miren solamente a Chile, \u00e9ste no es un mercado tan grande. Por ejemplo, nuestra oficina cubre desde nuestro pa\u00eds a Per\u00fa y otros pa\u00edses de la regi\u00f3n, lo que es positivo. Ahora, tampoco nos podemos dormir en los laureles en el sentido de que tenemos que seguir avanzando en ir desarrollando mejores habilidades.<\/p>\n -La proyecci\u00f3n de crecimiento para este a\u00f1o ronda el 2% y para el pr\u00f3ximo, no superar\u00eda el 3%. \u00bfEn este contexto de desaceleraci\u00f3n, podr\u00eda afectar el inter\u00e9s de empresas extranjeras por aterrizar en Chile?<\/strong><\/p>\n No, porque si t\u00fa miras, por ejemplo, el caso de Per\u00fa, tambi\u00e9n ha habido una baja c\u00edclica. Colombia tambi\u00e9n est\u00e1 iniciando una discusi\u00f3n de una reforma tributaria con otros objetivos, quiz\u00e1s tanto m\u00e1s loables que el financiamiento de la educaci\u00f3n en Chile, all\u00e1 es b\u00e1sicamente para financiar el proceso de paz que est\u00e1 en plena negociaci\u00f3n. Entonces son procesos razonablemente normales en que cada pa\u00eds tiene ventajas y desventajas, no es que Chile sea el \u00fanico que se est\u00e1 desacelerando o que hay una reforma tributaria que genera mayor incertidumbre en la regi\u00f3n. Ahora, la gran mayor\u00eda de los inversionistas sabe esto, y como varios tienen una imagen a largo plazo, meten esto dentro de la ecuaci\u00f3n.<\/p>\n Hay un segmento que dice, mira mientras esto no se decante bien o la econom\u00eda no se empiece a recuperar, yo me voy a mantener al margen, pero a mi experiencia en general, son los menos.<\/p>\n EFECTO REFORMA<\/strong><\/p>\n -\u00bfC\u00f3mo ha afectado la Reforma Tributaria a la inversi\u00f3n y qu\u00e9 sectores han sido los m\u00e1s perjudicados?<\/strong><\/p>\n Hay varios efectos, el primero, es que cuando se hace cualquier tipo de reforma, tributaria, en gobiernos corporativos, o en la Ley de Sociedades An\u00f3nimas, o cualquier cambio en la regulaci\u00f3n que afecta al sector empresarial, genera un detenerse y evaluar el nuevo escenario.<\/p>\n Partamos de la base de que la reforma tributaria \u201cgener\u00f3 un parar para mirar\u201d. Ahora bien, la reforma, efectivamente, como est\u00e1 estructurada genera un cambio en los incentivos con respecto a que los accionistas inviertan o retiren utilidades de una compa\u00f1\u00eda. Es distinto c\u00f3mo este impacto se desarrolla si hablamos de un inversionista local o uno extranjero. En general, al menos en ese aspecto, el panorama para los extranjeros no cambia demasiado, para uno local es bastante m\u00e1s.<\/p>\n -A su juicio, \u00bfqu\u00e9 modificaci\u00f3n de la Reforma Tributaria afectar\u00eda la inversi\u00f3n extranjera?<\/strong><\/p>\n En cuanto a la inversi\u00f3n, puede generar un poco de ruido el hecho de que las compa\u00f1\u00edas hoy d\u00eda van a tener que escoger entre un r\u00e9gimen tributario versus otro, y eso puede ser que est\u00e9n todos alineados o puede ser que no, pero no me atrevo a generalizar, habr\u00e1 realidades espec\u00edficas en que sea m\u00e1s complicado para un inversionista extranjero, y habr\u00e1 otras situaciones en las que no hay una diferencia entre un inversionista local y otro extranjero.<\/p>\n PROYECCIONES<\/strong><\/p>\n -\u00bfC\u00f3mo proyecta que se viene el crecimiento de la econom\u00eda en Chile?<\/strong><\/p>\n Hay una parte del ciclo que probablemente va a empezar a tener mayor fuerza, porque la econom\u00eda global la vemos en una tendencia de crecimiento para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. 2015 va a ser de mayor crecimiento que 2014, y no lo digo yo, lo afirman varios expertos internacionales. Por lo tanto, uno esperar\u00eda que la componente c\u00edclica de la desaceleraci\u00f3n se empiece a quedar atr\u00e1s. La gran pregunta es si la percepci\u00f3n de inversionistas y de otros agentes econ\u00f3micos es que efectivamente esto era una pausa en un ciclo que empieza a tomar fuerza nuevamente. Yo creo que en general las perspectivas son razonablemente positivas, o al menos no son negativas, pero la clave est\u00e1 en eso, si las claves siguen siendo que no, que aqu\u00ed en el fondo bajamos un escal\u00f3n y el crecimiento potencial de Chile se va a mantener m\u00e1s abajo, eso va a hacer que las expectativas de crecimiento, como una especie de profec\u00eda cumplida se mantengan m\u00e1s bajas.<\/p>\n -\u00bfQu\u00e9 pasa con el tema de la inflaci\u00f3n versus la baja de la tasa del Banco Central?<\/strong><\/p>\n Hay que recordar que el Banco Central act\u00faa buscando la estabilidad de mediano plazo de los precios, en este caso la inflaci\u00f3n. No est\u00e1 necesariamente enfocado a que ma\u00f1ana o pasado o el siguiente mes la inflaci\u00f3n est\u00e9 dentro de su rango, entonces ellos b\u00e1sicamente identifican distintas tendencias, y a pesar de que tengamos una inflaci\u00f3n puntual como fue el caso de octubre, que nos lleva a que los \u00faltimos 12 meses estemos por sobre el rango, el Banco Central bien sabe que hay otros elementos que de alguna manera van a ir influyendo sobre los precios a futuro.<\/p>\n El mejor ejemplo es la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, hemos visto una ca\u00edda importante por los mecanismos de c\u00f3mo eso se va traspasando a precios en Chile, no fue un ajuste inmediato, si no que va a ser un ajuste prolongado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El experto comenta que nuestro pa\u00eds cuenta con una institucionalidad y reglas del juego estables y seriedad en el manejo de su pol\u00edtica macroecon\u00f3mica. 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