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A diferencia de la mayor\u00eda de sus pares regionales, Chile no es un productor de petr\u00f3leo significativo y depende mucho de las importaciones para satisfacer sus necesidades energ\u00e9ticas. Aunque esto ha sido un tema delicado para el pa\u00eds, contribuyendo a una serie de crisis de energ\u00eda a lo largo de los a\u00f1os, la tendencia actual en los precios del petr\u00f3leo se apresta a proporcionar un alivio en un momento cuando Chile m\u00e1s lo necesita, con su econom\u00eda creciendo a los niveles m\u00e1s bajos desde el a\u00f1o 2009.<\/p>\n
Aunque puede ser dif\u00edcil predecir las tendencias del precio del petr\u00f3leo, incluso excluyendo los riesgos geopol\u00edticos, el actual consenso de mercado es que hemos llegado a una nueva normalidad en el rango de los US$ 70-90 por barril, tanto para el West Texas Intermediate (WTI) como para el Brent, reflejando as\u00ed una fuerte ca\u00edda desde un promedio de m\u00e1s de US$ 100\/b entre 2011 y el tercer trimestre de 2014. Esto tambi\u00e9n marca el final de una \u00e9poca de precios con tendencia general alcista entre 1998 y 2014.<\/p>\n
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Este cambio de tendencia es en gran medida atribuible al desarrollo de recursos extraordinarios no convencionales en Estados Unidos. Despu\u00e9s de una producci\u00f3n estancada y en declinaci\u00f3n durante la mayor parte de la d\u00e9cada anterior, Estados Unidos experiment\u00f3 un salto significativo de su producci\u00f3n, desde alrededor de 5,5 millones de barriles por d\u00eda hasta casi 9 millones por d\u00eda en la actualidad. La mayor parte de este crecimiento ha sido de shale gas, espec\u00edficamente de los dep\u00f3sitos de Eagle Ford y Bakken. Incluyendo otros combustibles l\u00edquidos, Estados Unidos se ha convertido ahora en el mayor productor del mundo con una producci\u00f3n de 14 millones de barriles diarios, limitando as\u00ed la capacidad de la Organizaci\u00f3n de los Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (OPEP) para influir en los precios mediante ajustes de producci\u00f3n. A su vez, las importaciones de petr\u00f3leo de Estados Unidos han comenzado a declinar. Con Estados Unidos impulsando el crecimiento econ\u00f3mico global actual, la demanda marginal y los consiguientes ajustes de precios ser\u00e1n menores. Con una demanda mundial razonablemente estable y un costo de producci\u00f3n marginal por barril de petr\u00f3leo en Estados Unidos de alrededor de US$ 60 por barril, parece no haber base suficiente para un retorno a precios m\u00e1s altos.<\/p>\n
Esto es una buena noticia para Chile. Primero que nada porque un descenso de los precios del petr\u00f3leo le quita presi\u00f3n a los costos de ciertas industrias y segmentos de la poblaci\u00f3n, tanto en la forma de gastos directos en combustible, que representan aproximadamente 7% del PIB, como a trav\u00e9s de los efectos secundarios relacionados principalmente con el transporte. Asimismo, esto tambi\u00e9n ayuda a mitigar datos recientes de una persistente presi\u00f3n inflacionaria, suavizando la carga de manera m\u00e1s amplia para la econom\u00eda y proporcionando mayor flexibilidad al Banco Central al momento de decidir la pol\u00edtica monetaria. Adem\u00e1s de lo anterior, tambi\u00e9n ayuda a apoyar el peso chileno, posiblemente limitando su mayor depreciaci\u00f3n en el contexto de un proceso de apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Estos impactos son particularmente importantes en estos precisos momentos, dado que Chile 1) enfrenta un bajo crecimiento econ\u00f3mico -una tasa de crecimiento anualizada de s\u00f3lo 0,8% real del PIB en el tercer trimestre de 2014-; 2) ha enfrentado un per\u00edodo prolongado (casi 5 a\u00f1os) de condiciones clim\u00e1ticas relativamente secas, que limitan la generaci\u00f3n hidroel\u00e9ctrica y aumenta el consumo de combustible; y 3) seguir\u00e1 enfrentando preocupaciones presupuestarias en torno a una robusta agenda de reformas.<\/p>\n
Si bien los precios del petr\u00f3leo por s\u00ed mismos no pueden resolver los desaf\u00edos que enfrenta Chile actualmente, ciertamente contribuyen de manera importante para proporcionar un alivio ayudando al pa\u00eds a recuperarse m\u00e1s r\u00e1pidamente, a\u00f1adiendo la posibilidad de mejorar las deprimentes proyecciones de crecimiento real del PIB para el a\u00f1o 2015, actualmente situadas en el rango de 2,5% a 3,5%.<\/p>\n
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Unlike most of its regional peers, Chile is not a significant oil producer and relies heavily on imports to meet its energy needs. Although this has been a sore spot for the country, contributing to a series of energy crises throughout the years, the current trend in oil prices is set to provide some welcome relief at a time when Chile needs it most, with the economy growing at its lowest levels since 2009.<\/p>\n
Although it can be difficult to predict oil price trends even excluding geopolitical risks, the current market consensus is that we have reached a new normal in the range of US$70-90 per barrel for both West Texas Intermediate (WTI) and Brent, which represents a sharp decline from an average of over US$100\/b between 2011 and the third quarter of 2014. This also marks the end of an era, which saw prices on a general uptrend between 1998 and 2014. <\/p>\n
This change in trend can largely be attributed to the extraordinary development of unconventional resources in the United States. After stagnant to declining production for most of the previous decade, the US saw a significant jump in production from around 5.5mn barrels per day to nearly 9mn today. The vast majority of this has been via shale oil growth, specifically at the Bakken and Eagle Ford fields. Including other liquid fuels, the US has now become the largest single producer in the world at around 14mn barrels per day, limiting the ability of the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) to influence prices via production adjustments. In turn, oil imports by the US have begun to decline. With the US driving global economic growth today, this means less incremental demand for barrels elsewhere and a subsequent adjustment in pricing. With global demand fairly stable and the cost of producing incremental barrels in the US at about US$60 per barrel, there seems to be little support for a return to higher prices. <\/p>\n
Oil: \u00bfHow low can it go?<\/strong><\/p>\n Source: Bloomberg.<\/em><\/p>\n This is good news for Chile. First and foremost, a decline in oil prices takes some of the cost pressure off of certain industries and segments of the population, both in the form of direct fuel expenditures, which represent about 7% of GDP, as well as via second round effects related primarily to transport. In a similar line, this also helps to mitigate recently sticky inflation data, softening the burden more broadly for the economy and providing the Central Bank with more flexibility when deciding monetary policy. Furthermore, this helps to support the currency, possibly limiting further depreciation amidst increasing US dollar strength. <\/p>\n These impacts are particularly important at this moment in time, as Chile is 1) facing low growth \u2013 just 0.8% real GDP growth year-over-year in 3Q14, 2) an extended period (nearly 5 years) of relatively dry conditions, which limits hydroelectric generation and increases fuel consumption, and 3) budgetary concerns surrounding a robust reform agenda. <\/p>\n Although lower oil prices alone cannot resolve the challenges that Chile is currently facing, they certainly go long way in providing relief and helping the country recover more quickly, possibly adding upside risk to currently dismal real GDP growth forecasts for 2015 in the range of 2.5 – 3.5%.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" <\/p>\n A diferencia de la mayor\u00eda de sus pares regionales, Chile no es un productor de petr\u00f3leo significativo y depende mucho de las importaciones para satisfacer sus necesidades energ\u00e9ticas. Aunque esto ha sido un tema delicado para el pa\u00eds, contribuyendo a una serie de crisis de energ\u00eda a lo largo de los a\u00f1os, la tendencia actual en los precios del petr\u00f3leo se apresta a proporcionar un alivio en un momento cuando Chile m\u00e1s lo necesita, con su econom\u00eda creciendo a los niveles m\u00e1s bajos desde el a\u00f1o 2009.<\/p>\n <\/p>\n A diferencia de la mayor\u00eda de sus pares regionales, Chile no es un productor de petr\u00f3leo significativo y depende mucho de las importaciones para satisfacer sus necesidades energ\u00e9ticas. Aunque esto ha sido un tema delicado para el pa\u00eds, contribuyendo a una serie de crisis de energ\u00eda a lo largo de los a\u00f1os, la tendencia actual en los precios del petr\u00f3leo se apresta a proporcionar un alivio en un momento cuando Chile m\u00e1s lo necesita, con su econom\u00eda creciendo a los niveles m\u00e1s bajos desde el a\u00f1o 2009.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","news_tax":[],"user_type":[],"class_list":["post-5296","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n![](\"\/sites\/default\/files\/grafico_foco_economico_2.jpg\")
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