<\/p>\n
Principal Financial Group es una empresa estadounidense que administra activos en todo el mundo por un total de m\u00e1s de US$450.000 millones. Juntos, Brasil, M\u00e9xico y Chile representan el 20% de las tenencias del grupo que forma parte de la lista Fortune 500. En Chile, la empresa es due\u00f1a de AFP Cuprum y gestiona US$43.000 millones en activos.<\/span><\/p>\n Roberto Walker, presidente para Am\u00e9rica Latina de Principal International, a menudo est\u00e1 de viaje, pero en una reciente parada en Santiago convers\u00f3 con bUSiness CHILE para analizar los \u00faltimos Chile Day y el panorama econ\u00f3mico despu\u00e9s de las elecciones.<\/span><\/p>\n Chile Day es un evento anual organizado por InBest que re\u00fane a ejecutivos de todo el mundo con el fin de promover a Chile como un destino para invertir. La versi\u00f3n de este a\u00f1o se llev\u00f3 a cabo en Londres en septiembre y cont\u00f3 con la participaci\u00f3n de m\u00e1s 300 ejecutivos chilenos, inversionistas extranjeros y funcionarios de gobierno.<\/span><\/p>\n \u00bfFue este su primer Chile Day?<\/strong><\/p>\n S\u00ed y espero que no sea el \u00faltimo. Fue una experiencia positiva; me sorprendi\u00f3 el inter\u00e9s generado por Chile Day, no solo de chilenos sino que tambi\u00e9n de gente de Europa y otras partes del mundo. Es sano reconocer a Chile como un pa\u00eds que es relativamente peque\u00f1o, pero bien administrado y que por tanto necesita promoverse. Quiz\u00e1s China y Brasil no tienen la misma necesidad, porque son pa\u00edses grandes, pero Chile tiene que ser proactivo en promover sus atributos.<\/span><\/p>\n \u00bfCu\u00e1l es la actitud de los inversionistas extranjeros hacia Chile?<\/strong><\/p>\n Los inversionistas extranjeros siempre han estado interesados en venir a Chile. Esta es una tendencia global y no creo que sea temporal o muy reciente. Las compa\u00f1\u00edas en el mundo est\u00e1n buscando oportunidades para crecer y creemos que los mercados emergentes continuar\u00e1n siendo la parte m\u00e1s din\u00e1mica de la econom\u00eda mundial.<\/span><\/p>\n Chile ofrece atributos como estabilidad pol\u00edtica y una s\u00f3lida democracia. Tiene estabilidad econ\u00f3mica combinada con un crecimiento econ\u00f3mico, que si se excluye a China, es superior al promedio de los mercados emergentes. Adem\u00e1s cuenta con s\u00f3lidas instituciones y reglas claras del juego.<\/span><\/p>\n \u00bfEst\u00e1n preocupados los inversionistas sobre el resultado de la elecci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n Hay algunas preocupaciones. La m\u00e1s importante tiene m\u00e1s que ver con la situaci\u00f3n externa que con Chile mismo. Al parecer el s\u00f3lido ciclo de los bienes b\u00e1sicos est\u00e1 llegando a su fin y la pregunta no es si los precios de los bienes b\u00e1sicos seguir\u00e1n subiendo, sino que cu\u00e1ndo caer\u00e1n. En Estados Unidos, la pregunta es cu\u00e1ndo comenzar\u00e1 el retiro del programa de est\u00edmulo [de la Reserva Federal]. El dinero barato va a desaparecer a nivel global y la pregunta es cu\u00e1ndo. Estas dos tendencias podr\u00edan tener un efecto en un pa\u00eds como Chile que est\u00e1 abierto al mundo.<\/span><\/p>\n No obstante, si uno mira la cuenta corriente de Chile y su nivel ahorro, y el hecho de que es un acreedor neto respecto del resto del mundo, creo que Chile est\u00e1 bien posicionado para enfrentar este ciclo que no ser\u00e1 tan benigno como en los \u00faltimos 10 a\u00f1os.<\/span><\/p>\n Desde el punto de vista pol\u00edtico, es dif\u00edcil imaginar cambios radicales en la manera en que la econom\u00eda y el gobierno se administran. Aun cuando hay algunas cosas que mejorar, el modelo econ\u00f3mico es ampliamente aceptado en t\u00e9rminos del rol desempe\u00f1ado por el sector privado en el desarrollo de la econom\u00eda y el papel del gobierno y las instituciones. Sin embargo, hay desaf\u00edos desde el punto de vista de c\u00f3mo mejorar la distribuci\u00f3n del ingreso de modo que m\u00e1s personas se beneficien del crecimiento econ\u00f3mico. La otra cosa es que la m\u00e1s probable ganadora, Michelle Bachelet, ya fue presidenta antes y uno puede ver cu\u00e1les fueron sus pol\u00edticas.<\/span><\/p>\n \u00bfQu\u00e9 ocurre con la propuesta de reforma tributaria?<\/strong><\/p>\n Tendremos que ver c\u00f3mo evoluciona esto. Obviamente un aumento de los impuestos tiene un impacto en el valor de las compa\u00f1\u00edas, pero la cuesti\u00f3n clave es mantener la econom\u00eda a una alta tasa [de crecimiento]. Eso significa inversi\u00f3n, pero se necesitan reglas claras en especial en t\u00e9rminos de inversiones de largo plazo. Para financiar estas inversiones es importante seguir promoviendo el ahorro de largo plazo, que es donde entran la gesti\u00f3n de activos y pensiones. Creo que los candidatos entienden estos temas que son necesarios para la inversi\u00f3n en Chile.<\/span><\/p>\n \u00bfNecesita una reforma el sistema de pensiones?<\/strong><\/p>\n El sistema es bueno, pero necesita mejoras. Los sistemas de beneficios definidos [en donde la poblaci\u00f3n que trabaja paga las pensiones de quienes se han jubilado] son parte del pasado, porque todos est\u00e1n quebrados. Esto tiene que ver con una poblaci\u00f3n que envejece y una decreciente tasa de nacimientos, lo que significa que la proporci\u00f3n de la poblaci\u00f3n que est\u00e1 activa se est\u00e1 contrayendo. La \u00fanica manera de resolver este problema es a trav\u00e9s de un sistema de contribuciones definidas [basado en contribuciones individuales]. Existe un consenso sobre esto en Chile y, de manera creciente, en el resto del mundo.<\/span><\/p>\n No obstante, el sistema necesita mejor\u00edas. Cuando se cre\u00f3, la situaci\u00f3n econ\u00f3mica y demogr\u00e1fica eran muy diferentes, ahora la gente vive m\u00e1s. La \u00fanica soluci\u00f3n son mecanismos voluntarios para que las personas ahorren m\u00e1s. Tambi\u00e9n es importante mejorar el mecanismo del APVC (Ahorro Previsional Voluntario Colectivo, en el que los empleadores complementan las contribuciones de sus empleados), lo que permite a la clase media ahorrar m\u00e1s. El Estado tambi\u00e9n tiene que proteger a quienes no tienen un empleo estable a trav\u00e9s de un pilar de solidaridad.<\/span><\/p>\n Los fondos de pensiones de Chile est\u00e1n diversificados internacionalmente, pero hay restricciones a la inversi\u00f3n extranjera. \u00bfEs necesario cambiar las reglas?<\/span><\/strong><\/p>\n Los fondos mutuos y de pensiones tienen carteras muy diversificadas, en donde el porcentaje representado por Chile es mucho menos que hace 10 o 15 a\u00f1os. Pero las normas de inversi\u00f3n deber\u00edan ser m\u00e1s flexibles y las regulaciones deber\u00edan ser mucho m\u00e1s simples.<\/span><\/p>\n \u00bfC\u00f3mo qu\u00e9?<\/strong><\/p>\n Hay una serie de limitaciones a los instrumentos de inversi\u00f3n individual. Cuando se combinan diferentes activos lo importante es el coeficiente riesgo\/retorno de su cartera y no tiene sentido poner restricciones a cada inversi\u00f3n. Hay una oportunidad de simplificar la regulaci\u00f3n sin aumentar el riesgo en el portafolio a fin de permitir una administraci\u00f3n m\u00e1s eficiente.<\/span><\/p>\n \u00bfQu\u00e9 temas podr\u00edan ser importantes en el pr\u00f3ximo Chile Day?<\/strong><\/p>\n Chile ha sido capaz de diferenciarse de sus vecinos y lo est\u00e1 haciendo razonablemente bien. Pero la gran oportunidad es trabajar para hacer de Chile un centro financiero para Am\u00e9rica Latina. Chile no puede ser Londres, pero puede ser Singapur. Singapur tom\u00f3 la decisi\u00f3n de ser un centro financiero para la regi\u00f3n y cre\u00f3 los mecanismos e incentivos para que los administradores de activos se establecieran en el pa\u00eds. Chile tiene los ingredientes, pero primero necesita la visi\u00f3n de que puede hacerse y en segundo lugar medidas concretas para hacer que ello ocurra. Quisiera ver esto en la agenda del pr\u00f3ximo Chile Day.<\/span><\/p>\n \u00bfDeber\u00eda aspirar Chile a esta meta mientras la desigualdad de los ingresos sigue siendo un problema?<\/strong><\/p>\n Una de las maneras de mejorar la distribuci\u00f3n del ingreso se basa fuertemente en el crecimiento econ\u00f3mico y en mejorar la calidad de la educaci\u00f3n. Estas son las dos \u00e1reas en donde deber\u00eda concentrarse la inversi\u00f3n de manera que la gente pueda tener una mejor calidad de vida.<\/span><\/p>\n Julian Dowling es editor de bUSiness CHILE <\/strong><\/p>\n <\/p>\n Principal Financial Group is a US-based Fortune 500 company that manages assets worldwide totaling over US$450 billion. Together, Brazil, Mexico and Chile represent 20% of the group\u2019s holdings. In Chile, it owns pension fund manager AFP Cuprum and manages US$43 billion in assets.<\/p>\n Roberto Walker, president of Latin America for Principal International, is often on the road but on a recent stop in Santiago he sat down with bUSiness CHILE to discuss the latest Chile Day and the post-election economic outlook.<\/span><\/p>\n Chile Day is an annual event organized by InBest that brings together executives from around the world to promote Chile as a destination for investment. This year\u2019s version was held in September in London with over 300 Chilean executives, foreign investors and government officials.<\/span><\/p>\n Was this your first Chile Day?<\/strong><\/p>\n Yes and I hope not the last. It was a positive experience; I was surprised by the interest generated by Chile Day, not just from Chileans but also in Europe and other parts of the world. It is healthy to recognize Chile as a country that is relatively small but well administrated and therefore needs to promote itself. Maybe China and Brazil don\u2019t have the same need because they are big countries, but Chile has to be proactive in promoting its attributes.<\/span><\/p>\n What is the attitude of foreign investors towards Chile?<\/strong><\/p>\n Foreign investors have always been interested in coming to Chile. This is a global trend and I don\u2019t think it\u2019s temporary or very recent. Companies in the world are looking for opportunities to grow and we believe that emerging markets will continue being the most dynamic part of the world economy.<\/span><\/p>\n Chile offers attributes like political stability and a strong democracy. It has economic stability combined with economic growth, which excluding China is above the average for emerging markets. It also has solid institutions and clear rules of the game.<\/span><\/p>\n Are investors concerned about the outcome of the election?<\/strong><\/p>\n There are some concerns. The most important has more to do with the external situation than with Chile itself. The strong commodities cycle is apparently ending and the question is not whether commodities prices will keep rising, but when they will fall. In the US the question is when the [Fed] tapering will start. Cheap money will disappear globally and the question is when. These two trends could have an impact on a country like Chile that is open to the world.<\/span><\/p>\n But if you look at Chile\u2019s current account and its level of savings, and the fact it is a net creditor with respect to the rest of the world, I think Chile is well positioned to face this cycle that will not be as benign as in the last ten years.<\/span><\/p>\n From the political side, it\u2019s difficult to imagine radical changes in the way the economy and government is administered. Even though there are some things to improve, the economic model is widely accepted in terms of the role played by the private sector in the development of the economy and the role of the government and institutions. But there are challenges from the point of view of how to improve income distribution so more people benefit from economic growth. The other thing is that the most likely winner, Michelle Bachelet, has been President before and you can see what her policies were.<\/span><\/p>\n What about the tax reform proposal?<\/strong><\/p>\n We\u2019ll have to see how this evolves. Obviously an increase in taxes has an impact on the value of companies, but the critical thing is to keep the economy growing at a high rate. That means investment, but to invest you need clear rules especially in terms of long-term investments. To finance these investments it is important to keep promoting long-term saving, which is where pensions and asset management comes in. I think the candidates understand these things that are necessary for investment in Chile.<\/span><\/p>\n Is the pension system in need of reform?<\/strong><\/p>\n The system is good but needs improvement. Defined benefit systems [whereby the working population pays the pensions of those who have retired] belong in the past because they are all bankrupt. This has to do with an aging population and a falling birth rate, which means the proportion of the population that is active is shrinking. The only way to resolve this problem is through a defined contribution system [based on individual contributions]. There is a consensus on this in Chile and, increasingly, in the rest of the world.<\/span><\/p>\n But the system does need improvements. When it was created the economic and demographic situation was very different, now people are living longer. The only solution is voluntary mechanisms for people to save more. It\u2019s also important to improve the APVC (Collective Voluntary Pension Savings) mechanism [whereby employers complement their employees\u2019 contributions], which allows the middle class to save more. The state also has to protect those who don\u2019t have stable employment through the solidarity pillar.<\/span><\/p>\n Chile\u2019s pension funds are internationally diversified but there are restrictions on foreign investment. Do the rules need to be changed?<\/strong><\/p>\n Pension and mutual funds have very diversified portfolios where the percentage represented by Chile is much less than 10 or 15 years ago. But the investment rules should be more flexible and the regulations should be much simpler.<\/span><\/p>\n Like what?<\/strong><\/p>\n There are a series of limitations on individual investment instruments. When you combine different assets the important thing is the risk\/return ratio in your portfolio and it doesn\u2019t make sense to put restrictions on each investment. There is an opportunity to simplify regulation without increasing risk in the portfolio to allow for more efficient administration.<\/span><\/p>\n What issues could be important at the next Chile Day?<\/strong><\/p>\n Chile has been able to differentiate itself from its neighbors and is doing things reasonably well. But the big opportunity is to work on making Chile into a financial center for Latin America. Chile can\u2019t be a London, but it could be Singapore. Singapore made a decision to be a financial center for the region and created the mechanisms and incentives for asset managers to become established in that country. Chile has the ingredients, but first we need the vision that it can be done and secondly concrete measures to make it happen. I would like to see this on the agenda at the next Chile Day.<\/span><\/p>\n Should Chile aspire to this goal while income inequality remains a problem?<\/span><\/strong><\/p>\n One of the ways to improve income distribution is strongly based on economic growth and improving the quality of education. These are the two areas where investment should be concentrated so people can have a better quality of life.<\/span><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" <\/p>\n Principal Financial Group es una empresa estadounidense que administra activos en todo el mundo por un total de m\u00e1s de US$450.000 millones. Juntos, Brasil, M\u00e9xico y Chile representan el 20% de las tenencias del grupo que forma parte de la lista Fortune 500. En Chile, la empresa es due\u00f1a de AFP Cuprum y gestiona US$43.000 millones en activos.<\/span><\/p>\n <\/p>\n Principal Financial Group es una empresa estadounidense que administra activos en todo el mundo por un total de m\u00e1s de US$450.000 millones. Juntos, Brasil, M\u00e9xico y Chile representan el 20% de las tenencias del grupo que forma parte de la lista Fortune 500. En Chile, la empresa es due\u00f1a de AFP Cuprum y gestiona US$43.000 millones en activos.<\/span><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","news_tax":[],"user_type":[],"class_list":["post-5125","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n
<\/span><\/p>\n
<\/span><\/p>\n
<\/span><\/p>\n
<\/span><\/p>\n