![\"\"](\"\/sites\/default\/files\/Gerardo_JOFRE.jpg\")
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Fue una disputa que dur\u00f3 cerca de un a\u00f1o y enfrent\u00f3 a dos de las m\u00e1s grandes mineras del mundo. En Chile, incit\u00f3 llamados a nacionalizar los recursos y, por cierto tiempo, gener\u00f3 una buena ola de promoci\u00f3n patri\u00f3tica ruidosa y categ\u00f3rica de parte de algunos pol\u00edticos del pa\u00eds<\/p>\n
Pero el 23 de agosto, Codelco y Anglo American finalmente alcanzaron un acuerdo para poner fin a su disputa sobre Anglo American Sur (AAS), un lucrativo complejo de miner\u00eda del cobre ubicado en la zona central de Chile. En la ceremonia celebrada en Santiago para revelar el acuerdo, hab\u00eda sonrisas y apretones de mano por doquier.<\/p>\n
\u201cEste acuerdo es tremendamente positivo para Chile, Codelco y Anglo American”, se\u00f1al\u00f3 el presidente del directorio de Codelco, Gerardo Jofr\u00e9, en un comunicado que anunci\u00f3 el acuerdo. “Todos estamos comprometidos para trabajar en colaboraci\u00f3n, en el esp\u00edritu de la buena fe y con la meta de concretar el inmenso potencial de AA Sur, para el beneficio del empleo chileno y la econom\u00eda del pa\u00eds en su conjunto”. <\/p>\n
Dos meses despu\u00e9s, las compa\u00f1\u00edas insisten en que han dejado atr\u00e1s la disputa, pero a\u00fan hay algunas preguntas sin responder: \u00bfArmar\u00e1n los sindicatos de Codelco un esc\u00e1ndalo por el acuerdo? \u00bfManch\u00f3 la disputa la reputaci\u00f3n de Chile como el pa\u00eds m\u00e1s seguro de Am\u00e9rica Latina para invertir? O, por el contrario, \u00bfel amigable acuerdo extra judicial mejor\u00f3 la reputaci\u00f3n de Chile como un lugar donde los contratos comerciales se respetan y donde el Gobierno permite que las disputas corporativas sigan su curso? M\u00e1s espec\u00edficamente, \u00bftuvo la disputa un impacto en la inversi\u00f3n brit\u00e1nica en Chile y en las relaciones anglo-chilenas?<\/p>\n
Todos son Ganadores<\/strong><\/p>\n El acuerdo permite que todos canten victoria, no solo Codelco y Anglo, sino que tambi\u00e9n la japonesa Mitsui y su rival Mitsubishi, las cuales se vieron involucradas en el conflicto a fines del a\u00f1o pasado.<\/em><\/p>\n Anglo mantiene el control de AAS, su preciado activo chileno, pero con una participaci\u00f3n reducida al 50,1%. Codelco y Mitsui reciben un 29,5% a trav\u00e9s de una nueva empresa conjunta. De ese porcentaje, Codelco tiene un 24,5% y Mitsui un 5%. Mitsubishi se queda con el 20,4% restante de AAS.<\/p>\n No obstante, no siempre estuvo claro que el resultado ser\u00eda bien recibido por todas las partes. En un comienzo, Codelco exigi\u00f3 el derecho a comprar el 49% de AAS, que pertenec\u00eda en un 100% a Anglo, en virtud de un acuerdo que se remontaba a 1978. Cuando Codelco dej\u00f3 en claro a fines de 2011 que planeaba ejercer su opci\u00f3n, Anglo vendi\u00f3 un 24,5% a Mitsubishi en una apuesta por obstaculizar a Codelco.<\/p>\n Seg\u00fan Anglo, esto reduc\u00eda a la mitad la participaci\u00f3n en AAS disponible para Codelco. Sin embargo, tras las negociaciones Codelco acord\u00f3 ceder su pretensi\u00f3n original a cambio de su participaci\u00f3n del 24,5% a un precio rebajado de US$1.700 millones. Ello representa un enorme ahorro: el valor de mercado estimado por la participaci\u00f3n era de US$5.390 millones, la misma cantidad que Mitsubishi estaba dispuesta a pagar.<\/p>\n Adem\u00e1s, Anglo acord\u00f3 entregar a Codelco dos yacimientos de cobre, Los Leones y Profundo Este, que en conjunto tienen un valor estimado de US$400 millones. Los dep\u00f3sitos se ubican a gran altura en la cordillera de los Andes; cerca de la actual mina Andina de Codelco. Por tanto, eran de inter\u00e9s para Codelco, pero ten\u00edan poco valor comercial para Anglo.<\/p>\n Codelco estima que, en total, el acuerdo le permitir\u00e1 producir 115.000 toneladas adicionales de cobre refinado al a\u00f1o, cerca del 6% de su producci\u00f3n de 2011. Ese dinero ir\u00e1 al fisco chileno. La reestructuraci\u00f3n de AAS generar\u00e1 otros US$1.300 millones en impuestos para las arcas fiscales. \u201cCon este acuerdo, las empresas involucradas ganan, el sector minero gana y el pa\u00eds gana\u201d, se\u00f1ala Joaqu\u00edn Villarino, presidente ejecutivo del Consejo Minero de Chile, que agrupa a 16 de las empresas mineras m\u00e1s grandes del pa\u00eds, incluidas Codelco y Anglo.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 es AAS?<\/strong><\/p>\n AAS es m\u00e1s que simplemente una mina de cobre. Es un complejo minero completo, con activos netos avaluados en US$3.900 millones. La joya de su corona es Los Bronces, que produjo 221.000 toneladas de cobre el a\u00f1o pasado, lo que la convirti\u00f3 en la s\u00e9ptima mina m\u00e1s productiva de Chile. AAS adem\u00e1s incluye una mina m\u00e1s peque\u00f1a, El Soldado, junto con la fundici\u00f3n Chagres, que proces\u00f3 138.000 toneladas de cobre en el 2011. Finalmente, el complejo incluye dos yacimientos de cobre sin explorar, San Enrique de Monolito y Los Sulfatos, que tienen reservas combinadas de 2.100 millones de mineral.<\/p>\n Sume a eso la mina Andina de Codelco, que se emplaza en un valle adyacente, adem\u00e1s de los yacimientos Los Leones y Profundo Este, y podr\u00eda decirse que el \u00e1rea entera es el yacimiento de cobre m\u00e1s atractivo del mundo.<\/p>\n \u201cLa alianza entre Anglo American, Codelco, Mitsubishi y Mitsui crea un potencial significativo de inversiones futuras en el distrito Los Bronces\u201d, afirm\u00f3 la presidente ejecutiva de Anglo, Cynthia Carroll, en agosto en el comunicado que anunci\u00f3 el acuerdo.<\/p>\n No obstante, para que ese potencial se materialice, las cuatro empresas deben trabajar juntas, lo que podr\u00eda no ser f\u00e1cil todo el tiempo: una empresa estatal chilena, una gigante minera anglosajona que cotiza acciones en bolsa y dos corredoras japonesas; culturalmente, forman una combinaci\u00f3n extra\u00f1a.<\/p>\n Las cuatro firmas son parte del nuevo pacto de accionistas de AAS, anunciado como parte de la operaci\u00f3n. Codelco tendr\u00e1 representaci\u00f3n en el directorio de AAS y derecho a veto sobre ciertas decisiones.<\/p>\n Pero analistas se\u00f1alan que no esperan que el pacto sea problem\u00e1tico.<\/p>\n \u201cA fin de cuentas, las empresas quieren las mismas cosas: una producci\u00f3n estable y creciente, buenos m\u00e1rgenes operativos, relaciones laborales estables y buenas relaciones con la comunidad\u201d, indica Des Kilalea, analista minero de Royal Bank of Canada Capital Markets (RBCCM) radicado en Londres. \u201cSupongo que habr\u00e1 desacuerdos de vez en cuando en temas operacionales y estrat\u00e9gicos, pero no puedo prever que sean importantes\u201d.<\/p>\n Jay Djemal, director de Latin America Corporates de Fitch Ratings en Chicago, afirma que el involucramiento de Mitsui y Mitsubishi en un proyecto minero chileno no es tan inusual como podr\u00eda parecer.<\/p>\n \u201cCorredoras japonesas socias son comunes a lo largo de Am\u00e9rica Latina\u201d, sostiene, y menciona como ejemplos la inversi\u00f3n de Mitsubishi en la sider\u00fargica chilena CAP y la participaci\u00f3n de Sumitomo en la sider\u00fargica brasile\u00f1a Minera\u00e7\u00e3o Usiminas.<\/p>\n Djemal dice que Mitsui, que ya ha invertido en las minas Los Pelambres, Collahuasi y Caserones en Chile, tambi\u00e9n podr\u00eda actuar como \u201cun comprador de envergadura de la futura producci\u00f3n de cobre de Codelco, un atractivo beneficio de bajo riesgo para Codelco\u201d.<\/p>\n Uno de los aspectos m\u00e1s intrigantes del acuerdo es que da a Mitsui la opci\u00f3n de incrementar su participaci\u00f3n en AAS a expensas de Codelco.<\/p>\n La empresa japonesa prest\u00f3 a Codelco US$1.860 millones para permitir que la compa\u00f1\u00eda chilena comprara su participaci\u00f3n en AAS. En teor\u00eda, Codelco tiene que pagar ese cr\u00e9dito para 2020. Pero si quiere, Mitsui puede entregar a Codelco condiciones de pago m\u00e1s favorables a cambio de una mayor participaci\u00f3n en la empresa conjunta.<\/p>\n Mitsui a\u00fan debe se\u00f1alar si quiere tomar ese camino y declin\u00f3 conversar con bUSiness Chile para este art\u00edculo.<\/p>\n Djemal afirma que puede ver a Mitsui ejerciendo la opci\u00f3n \u201cdentro de algunos a\u00f1os, pero que es improbable que Mitsui lo haga sin el consentimiento de Codelco.\u201d<\/p>\n Furor Inicial<\/strong><\/p>\n Cuando la disputa surgi\u00f3 por primera vez a fines del a\u00f1o pasado, provoc\u00f3 molestia en Chile. Algunos pol\u00edticos y empresarios acusaron a Anglo de comportarse de manera arrogante y de actuar de mala fe. Las encuestas de opini\u00f3n sugirieron que un alza del sentimiento nacionalista y antibrit\u00e1nico. Algunos en la izquierda pol\u00edtica instaron a la expropiaci\u00f3n de los activos mineros extranjeros.<\/p>\n Sin embargo, el furor r\u00e1pidamente se redujo y el impacto de largo plazo de la disputa parece ser m\u00ednimo.<\/p>\n \u201cUn par de grandes multinacionales mineras nos preguntaron cuando reci\u00e9n surgi\u00f3 [el conflicto]\u201d, recuerda Jon Benjamin, el embajador brit\u00e1nico en Chile. \u201cPero pronto se convencieron de que el contrato de opci\u00f3n al centro de la disputa era una excepci\u00f3n, no solo en el sector minero sino que en cualquier \u00e1rea de la econom\u00eda chilena\u201d. \u201cNo hay ninguna evidencia que sugiera que alguna empresa brit\u00e1nica haya pospuesto inversiones en Chile como resultado de este episodio\u201d.<\/p>\n Benjamin sostiene que los Gobiernos brit\u00e1nico y chileno trabajaron arduamente para mitigar el clamor nacionalista inicial. \u201cTratamos de concentrar el debate en que esto era una disputa comercial, contractual entre dos compa\u00f1\u00edas m\u00e1s que un tema entre los dos pa\u00edses\u201d, dice. \u201cFue un caso en que se dej\u00f3 que las dos firmas conversaran sin la interferencia del ruido de fondo pol\u00edtico\u201d.<\/p>\n Kilalea, de RBCCM, dice que nunca esper\u00f3 que el Gobierno chileno se inmiscuyera en las negociaciones. \u201cLa creencia de que Chile interferir\u00eda era una tonter\u00eda emocional\u201d, comenta. \u201cChile, en mi opini\u00f3n, no interferir\u00eda en una disputa comercial entre dos empresas aunque una de ellas pertenezca 100% al Estado\u201d.<\/p>\n Pero aun si era improbable que el Estado interfiriera, siempre estaba el peligro de que la disputa llegara a tribunales.<\/p>\n \u201cUna caso judicial prolongado siempre fue una opci\u00f3n y en alg\u00fan momento pareci\u00f3 inevitable\u201d, se\u00f1ala Djemal. \u201cEso podr\u00eda haber da\u00f1ado las reputaciones y relaciones estrat\u00e9gicas, expuesto al Gobierno a cr\u00edticas p\u00fablicas, provocado el nacionalismo respecto de recursos y haber terminar siendo muy costoso\u201d.<\/p>\n Afortunadamente, ello no ocurri\u00f3. Ambas partes iniciaron procedimientos legales, pero luego los detuvieron e iniciaron las negociaciones, que llevaron al acuerdo de agosto.<\/p>\n \u201cEl hecho de que alcanzaron un acuerdo extra judicial amigable sugiere que ambas partes vieron algo de m\u00e9rito en el caso de la contraparte\u201d, afirma Benjamin.<\/p>\n Mejor Reputaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n De hecho, el resultado final, lejos de manchar la reputaci\u00f3n de Chile, casi la ha mejorado. Una resoluci\u00f3n pac\u00edfica, sin la intervenci\u00f3n del Gobierno, es exactamente lo que los inversionistas quer\u00edan ver.<\/p>\n \u201cLa forma en que este conflicto se resolvi\u00f3 confirma lo que dijimos desde un primer comienzo: que en Chile hay un clima en que dos partes privadas pueden resolver sus diferencias, ya sea a trav\u00e9s de tribunales o en privado\u201d, sostiene Mat\u00edas Mori, vicepresidente ejecutivo del Comit\u00e9 de Inversiones Extranjeras de Chile. Mori se\u00f1ala que el comit\u00e9 no registr\u00f3 ninguna baja en la inversi\u00f3n extranjera durante la disputa, tanto de Reino Unidos como de otras partes.<\/p>\n \u201cPor el contrario, las cifras tanto para la inversi\u00f3n extranjera en el pa\u00eds, como para las solicitudes para invertir, se encuentran en niveles r\u00e9cord\u201d, dice. \u201cLos inversionistas extranjeros saben que una disputa espec\u00edfica no altera el clima general de inversi\u00f3n del pa\u00eds\u201d.<\/p>\n Djemal destaca que la calificaci\u00f3n soberana de Fitch para Chile sigue en \u201cA+\u201d, lo que refleja sus s\u00f3lidos fundamentos econ\u00f3micos.<\/p>\n \u201cEspec\u00edficamente respecto a la miner\u00eda, Chile es y seguir\u00e1 siendo un l\u00edder mundial en atraer inversi\u00f3n extranjera\u201d, afirma.<\/p>\n Y en la Embajada Brit\u00e1nica, Benjamin sostiene que Chile es una oportunidad de inversi\u00f3n atractiva comparado con otras partes de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n \u201cImagine una disputa similar surgiendo en otros pa\u00edses de la regi\u00f3n, y c\u00f3mo podr\u00eda haberse desarrollado\u201d, indica. \u201cChile tiene una reputaci\u00f3n de largo plazo completamente justificada como un lugar donde el mandato de la ley opera plenamente\u201d.<\/p>\n \u00bfInquietud de los trabajadores?<\/strong><\/p>\n Uno de los temas clave cuando se anunci\u00f3 el acuerdo en agosto fue c\u00f3mo los trabajadores de Codelco reaccionar\u00edan a \u00e9l. Raimundo Espinosa, el l\u00edder sindical m\u00e1s poderoso de Codelco y miembro del directorio de la compa\u00f1\u00eda, vot\u00f3 en contra del acuerdo con Anglo. Espinosa se\u00f1ala que la empresa estatal deber\u00eda haber insistido en el 49% completo de AAS, aun cuando significara una larga batalla legal.<\/p>\n \u201cComo pa\u00eds, no sabemos c\u00f3mo defender lo que es nuestro y hemos visto eso durante estas negociaciones\u201d, se quej\u00f3 en ese entonces.<\/p>\n Pero Espinosa nunca amenaz\u00f3 con movilizar a la fuerza laboral de Codelco y as\u00ed se demostr\u00f3. Dos meses despu\u00e9s, la agitaci\u00f3n sindical por este tema parece improbable.<\/p>\n El acuerdo con Anglo, en cierta forma, es una reivindicaci\u00f3n de la decisi\u00f3n de Codelco de modernizar su gobierno corporativo en el 2010. Hasta entonces, su directorio era anticuado. Ministros de Gobierno y un miembro de las fuerzas armadas ocupaban un puesto en \u00e9l. Si ese directorio hubiera estado en operaci\u00f3n ahora, podr\u00eda haber sido mucho m\u00e1s dif\u00edcil alcanzar un acuerdo con Anglo, seg\u00fan analistas. El peligro de la interferencia pol\u00edtica en la disputa quiz\u00e1s habr\u00eda sido mayor.<\/p>\n El impacto en las relaciones anglo-chilenas tambi\u00e9n podr\u00eda haber sido mayor. Tal como est\u00e1, parecen estar indemnes.<\/p>\n \u201cEs un hecho que gran parte de la inversi\u00f3n extranjera en Chile proviene de compa\u00f1\u00edas con v\u00ednculos con el Reino Unido y esas compa\u00f1\u00edas han invertido miles de millones en extracci\u00f3n de recursos\u201d, sostiene Kilalea de RBCCM. \u201cSupongo que no habr\u00e1 ning\u00fan da\u00f1o a largo plazo\u201d.<\/p>\n Benjamin destaca que el Reino Unido es el cuarto mayor inversionista extranjero en Chile. Por su parte, Anglo emplea a cerca de 10.000 chilenos y ha contribuido con aproximadamente US$5.000 millones en impuestos al fisco chileno desde que se estableci\u00f3 en la naci\u00f3n andina.<\/p>\n Seg\u00fan el Comit\u00e9 de Inversiones Extranjeras, la inversi\u00f3n directa en Chile desde el extranjero registr\u00f3 un alza interanual del 80% en el primer semestre del 2012, justo en el momento en que Codelco y Anglo estaban en disputa. Eso en s\u00ed mismo sugiere que la disputa respecto de AAS tuvo poco impacto negativo.<\/p>\n \u201cLo que es m\u00e1s, gran parte del total se debe a una reinversi\u00f3n de las ganancias, lo que muestra que los inversionistas no solo est\u00e1n inyectando capital a Chile, sino tambi\u00e9n que conf\u00edan lo suficiente en el pa\u00eds para querer proseguir con inversiones aqu\u00ed en lugar de repatriar esas ganancias\u201d, se\u00f1ala Mat\u00edas Mori.<\/p>\n De Regreso a las Minas de Cobre<\/strong><\/p>\n En resumen, el acuerdo anunciado en agosto es positivo. Los analistas, las compa\u00f1\u00edas, el Gobierno y el Consejo Minero describen la situaci\u00f3n como una en la que todos los involucrados ganan.<\/p>\n Permite a Anglo y Codelco seguir adelante con su negocio principal -la miner\u00eda- en lugar enfrentarse en tribunales.<\/p>\n Esto es bueno para Codelco dado que tiene otros asuntos que abordar. Las leyes minerales en sus minas est\u00e1n cayendo de manera alarmante: un 11% en el primer semestre de este a\u00f1o comparado con el mismo per\u00edodo de hace un a\u00f1o. Eso significa que tiene que extraer m\u00e1s y m\u00e1s mineral solo para mantener los niveles de producci\u00f3n.<\/p>\n Como otras empresas mineras chilenas, enfrentar\u00e1 duras decisiones en el futuro cercano respecto del suministro el\u00e9ctrico, el acceso al agua, la oposici\u00f3n a sus proyectos sobre bases medioambientales, los crecientes costos de producci\u00f3n y una escasez de mano de obra calificada.<\/p>\n Al menos por ahora, puede enfrentar esos temas sin el peso de una larga y costosa demanda judicial colgando de su cuello.<\/p>\n Gideon Long trabaja como periodista freelance en Santiago. Tambi\u00e9n escribe para la BBC y The Economist.<\/strong><\/p>\n <\/p>\n It was a dispute that lasted nearly a year and pitted two of the biggest mining companies in the world against each other. It prompted calls in Chile for resource nationalization and, for a while, triggered a good deal of patriotic tub-thumping from some of the country\u2019s politicians.<\/p>\n But on August 23, Codelco and Anglo American finally reached an agreement to end their dispute over Anglo American Sur (AAS), a lucrative copper mining complex in central Chile. At a ceremony in Santiago to unveil the deal, there were smiles and handshakes all round.<\/p>\n \u201cThis is an enormously positive agreement for Chile, for Codelco and for Anglo American,” Codelco’s chairman Gerardo Jofr\u00e9 said in a statement welcoming the deal. “We are all committed to working collaboratively, in a spirit of goodwill, to realize the considerable potential of AAS for the benefit of Chilean jobs and the Chilean economy.” Two months on, the companies insist they have put the dispute behind them, but there are still some unanswered questions: Will Codelco\u2019s unions kick up a fuss over the deal? Has the dispute tarnished Chile\u2019s reputation as the safest country in Latin America in which to invest? Or, on the contrary, has the amicable out-of-court settlement enhanced Chile\u2019s reputation as a place where business contracts are respected and where the government allows corporate disputes to run their course? More specifically, has the dispute had an impact on British investment in Chile, and on Anglo-Chilean relations?<\/p>\n Everyone\u2019s a winner<\/strong><\/p>\n The agreement allows everyone to claim victory \u2013 not just Codelco and Anglo, but also Japan\u2019s Mitsui and its rival Mitsubishi, both of which were pulled into the conflict late last year.<\/p>\n Anglo retains control of AAS, its prize Chilean asset, but with a reduced stake of 50.1%. Codelco and Mitsui get 29.5% through a new joint venture. Of that, Codelco has 24.5% and Mitsui 5%. Mitsubishi gets the remaining 20.4% of AAS.<\/p>\n But it wasn\u2019t always clear that the outcome would be well-received by all parties. Codelco initially claimed the right to buy 49% of AAS, which was 100% owned by Anglo, under an agreement dating from 1978. When Codelco made it clear in late 2011 that it planned to exercise this option, Anglo sold 24.5% to Mitsubishi in a bid to thwart Codelco.<\/p>\n According to Anglo, this halved the stake in AAS available to Codelco. After negotiations, however, Codelco agreed to relinquish its original claim in exchange for its 24.5% stake at a knock-down price of US$1.7 billion. That represents a huge saving: the estimated market value of the stake was US$5.39 billion – the same amount Mitsubishi was willing to pay.<\/p>\n In addition, Anglo has agreed to give Codelco two copper deposits, Los Leones and Profundo Este, with an estimated combined value of US$400 million. The deposits are high in the Andes Mountains; close to Codelco\u2019s existing Andina mine. As such, they are of interest to Codelco but had little commercial value for Anglo.<\/p>\n Codelco estimates that, in total, the deal will allow it to produce an extra 115,000 tonnes of refined copper a year \u2013 some 6% of its 2011 output. That money will go to the Chilean treasury. The restructuring of AAS will generate a further US$1.3 billion in taxes for state coffers. \u201cWith this agreement, the companies involved win, the mining sector wins and the country wins,\u201d said Joaqu\u00edn Villarino, executive president of Chile\u2019s Mining Council, which groups 16 of the biggest mining companies in the country, including Codelco and Anglo.<\/p>\n What is AAS?<\/strong><\/p>\n AAS is more than just a copper mine. It is an entire mining complex, with net assets worth US$3.9 billion. The jewel in its crown is Los Bronces, which produced 221,000 tonnes of copper last year, making it the seventh most productive mine in Chile. AAS also includes a smaller mine, El Soldado, plus the Chagres smelter, which processed 138,000 tonnes of copper in 2011. Finally, the complex includes two untapped copper deposits, San Enrique de Monolito and Los Sulfatos, with combined reserves of 2.1 billion tonnes of ore.<\/p>\n Add to that Codelco\u2019s Andina mine, which sits in an adjacent valley, plus the Los Leones and Profundo Este deposits, and the entire area is arguably the most attractive copper ore body in the world.<\/p>\n \u201cThe combination of Anglo American, Codelco, Mitsubishi and Mitsui forms a compelling proposition for future investment in the Los Bronces district,\u201d Anglo\u2019s CEO Cynthia Carroll said in August in a statement welcoming the agreement.<\/p>\n But for that potential to be realized, the four companies must work together, which might not always be easy: a Chilean state-owned company, an Anglo-Saxon publically-listed mining giant and two Japanese trading houses – culturally, they make odd bedfellows.<\/p>\n All four firms are party to AAS\u2019 new shareholder pact, announced as part of the deal. Codelco will have representation on the AAS board and a veto over some decisions.<\/p>\n But analysts said they don\u2019t expect the pact to be problematic.<\/p>\n \u201cAt the end of the day the companies want the same things: stable and growing production, good operating margins, stable labor relations and good community relations,\u201d said Des Kilalea, a London-based mining analyst at Royal Bank of Canada Capital Markets (RBCCM). \u201cI suspect there will be disagreements from time to time on operational and strategic issues but I can\u2019t see them being major.\u201d<\/p>\n Jay Djemal, director of Latin America Corporates at Fitch Ratings in Chicago, said the involvement of Mitsui and Mitsubishi in a Chilean mining project is not as unusual as it might seem.<\/p>\n \u201cJapanese trading house partners are common throughout Latin America,\u201d he said, citing the examples of Mitsubishi\u2019s investment in Chilean steelmaker CAP and Sumitomo\u2019s holding in Brazilian steelmaker Minera\u00e7\u00e3o Usiminas.<\/p>\n Djemal said Mitsui, which has already invested in the Los Pelambres, Collahuasi and Caserones mines in Chile, might also act as \u201ca sizeable off-taker of Codelco\u2019s future copper production, an attractive low-risk benefit for Codelco.\u201d<\/p>\n One of the more intriguing aspects of the agreement is that it gives Mitsui the option of increasing its stake in AAS at Codelco\u2019s expense.<\/p>\n The Japanese company lent Codelco US$1.86 billion to allow the Chilean company to buy its stake in AAS. In theory, Codelco has to repay that loan by 2020. But if it wants to, Mitsui can give Codelco more favorable repayment terms in exchange for a bigger stake in the joint venture.<\/p>\n Mitsui has yet to say whether it will go down that route, and declined to speak to bUSiness Chile for this article.<\/p>\n Djemal said he can see Mitsui exercising the option \u201cin a few years, but it\u2019s unlikely that Mitsui would do so without mutual consent from Codelco.\u201d<\/p>\n Initial furor<\/strong><\/p>\n When the dispute first arose late last year, it provoked anger in Chile. Some politicians and business people accused Anglo of behaving arrogantly and in bad faith. Opinion polls suggested a rise in nationalist and anti-British sentiment. Some on the political left called for the expropriation of foreign mining assets.<\/p>\n But the furor quickly died down and the long-term impact of the dispute appears to be minimal.<\/p>\n \u201cA couple of big mining multinationals asked us about it when it first broke,\u201d recalled Jon Benjamin, the British Ambassador to Chile. \u201cBut they were quickly convinced that the option contract at the heart of the dispute was a one-off, not only in the mining sector but anywhere in the Chilean economy.\u201d \u201cThere\u2019s no evidence to suggest that any British company has been put off investing in Chile as a result of this episode.\u201d<\/p>\n Benjamin said the British and Chilean governments worked hard to quell the initial nationalist uproar. \u201cWe tried to focus the debate on this being a commercial, contractual dispute between two companies rather than an issue between the two countries,\u201d he said. \u201cIt was a case of leaving the two firms to talk to each other without the interference of wider political mood music.\u201d<\/p>\n Kilalea, at RBCCM, said he never expected the Chilean government to stick its nose into the negotiations. \u201cThe belief that Chile would interfere was emotional nonsense,\u201d he said. \u201cChile would not, in my opinion, interfere in a commercial dispute between two companies even if one of them is 100% owned by the state.\u201d<\/p>\n But even if the state was unlikely to interfere, there was always the danger the dispute would go through the courts.<\/p>\n \u201cA prolonged court case was always an option and at one point seemed inevitable,\u201d Djemal said. \u201cThat could have damaged reputations and strategic relationships, opened the government to public criticism, stirred up resource nationalism and proved very costly.\u201d<\/p>\n Thankfully, that didn\u2019t happen. The two sides began legal proceedings but then halted them and opened talks, leading to the August agreement.<\/p>\n \u201cThe fact they reached an amicable out-of-court settlement suggests that both sides saw some merit in the other side\u2019s case,\u201d Benjamin said.<\/p>\n Enhanced reputation<\/strong><\/p>\n Indeed, the final outcome, far from tarnishing Chile\u2019s reputation, has almost certainly enhanced it. A peaceful resolution, without government intervention, is exactly what investors wanted to see.<\/p>\n \u201cThe way in which this conflict was resolved confirms what we\u2019ve said since it first started: that in Chile there is a climate in which two private parties can resolve their differences, either through the courts or in private,\u201d said Mat\u00edas Mori, executive vice-president of Chile\u2019s Foreign Investment Committee. He said the committee had seen no drop in foreign investment during the dispute, either from the UK or elsewhere.<\/p>\n \u201cOn the contrary, the figures for both foreign investment in the country, and applications to invest, are at record levels,\u201d he said. \u201cForeign investors know that one specific dispute doesn\u2019t alter the country\u2019s general investment climate.\u201d<\/p>\n Djemal pointed out that Fitch\u2019s sovereign rating for Chile remains A+, reflecting its sound economic fundamentals.<\/p>\n \u201cSpecifically with regards to mining, Chile is and will continue to be a global leader in attracting foreign investment,\u201d he said.<\/p>\n And at the British embassy, Benjamin said Chile was an attractive investment opportunity compared to other parts of Latin America.<\/p>\n \u201cImagine a similar dispute coming up in other countries in the region, and how it might have developed,\u201d he said. \u201cChile has a long-term fully justified reputation as a place where the writ of law runs fully.\u201d<\/p>\n Worker unrest?<\/strong><\/p>\n One of the key questions when the agreement was announced in August was how Codelco\u2019s workers would react to it. Raimundo Espinosa, the most powerful union leader at Codelco and a company board member, voted against the agreement with Anglo. He said the state-owned company should have held out for a full 49% of AAS, even if that meant a long legal battle.<\/p>\n \u201cAs a country, we don\u2019t know how to defend what\u2019s ours, and we\u2019ve seen that during these negotiations,\u201d he grumbled at the time.<\/p>\n But Espinosa never threatened to mobilize Codelco\u2019s workforce, and so it has proved. Two months on, union unrest over this issue appears unlikely.<\/p>\n The deal with Anglo is, in some ways, a vindication of Codelco\u2019s decision to overhaul its corporate governance in 2010. Until then, its board was antiquated. Government ministers and a member of the armed forces sat on it. If that board had been in place now, it might have been much more difficult to reach an agreement with Anglo, analysts said. The danger of political interference in the dispute would perhaps have been greater.<\/p>\n The impact on Anglo-Chilean relations might have been greater too. As it is, they appear to be unscathed.<\/p>\n \u201cIt\u2019s a fact that a large part of the foreign investment in Chile comes from companies with ties to the United Kingdom, and those companies have invested billions in resource extraction,\u201d said RBCCM\u2019s Kilalea. \u201cI suspect there will be no long-term damage.\u201d<\/p>\n Benjamin pointed out that the UK is the fourth largest foreign investor in Chile. For its part, Anglo employs around 10,000 Chileans and has already contributed around US$5 billion in taxes to the Chilean treasury since it established a presence here.<\/p>\n According to the Foreign Investment Committee, direct investment in Chile from abroad jumped 80% year-on-year in the first half of 2012 \u2013 right at the time when Codelco and Anglo were in dispute. That in itself suggests the row over AAS had little negative impact.<\/p>\n \u201cWhat\u2019s more, a large part of the total is due to a reinvestment of profits, which shows that investors are not only putting capital into Chile, but that they trust the country enough to want to carry on investing here instead of repatriating those profits,\u201d Mat\u00edas Mori said.<\/p>\n Back to the copper mines<\/strong><\/p>\n All in all, the agreement announced in August is positive. Analysts, the companies, the government and the Mining Council all describe it as a win-win situation for those involved.<\/p>\n It allows Anglo and Codelco to get on with their core business \u2013 mining \u2013 rather than fighting in the courts.<\/p>\n This is good for Codelco since it has other issues to tackle. Ore grades at its mines are falling alarmingly \u2013 11% in the first half of this year compared to the same period a year ago. That means it has to extract more and more mineral just to maintain production levels.<\/p>\n Like all Chilean mining companies, it will face tough decisions in the near future over energy supply, access to water, opposition to its projects on environmental grounds, rising production costs and a shortage of skilled labor.<\/p>\n At least now, it can confront those issues without the weight of a lengthy and costly court case hanging around its neck.<\/p>\n Gideon Long is a freelance journalist based in Santiago. He also writes for the BBC and The Economist.<\/strong><\/strong><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" <\/p>\n Fue una disputa que dur\u00f3 cerca de un a\u00f1o y enfrent\u00f3 a dos de las m\u00e1s grandes mineras del mundo. En Chile, incit\u00f3 llamados a nacionalizar los recursos y, por cierto tiempo, gener\u00f3 una buena ola de promoci\u00f3n patri\u00f3tica ruidosa y categ\u00f3rica de parte de algunos pol\u00edticos del pa\u00eds<\/p>\n <\/p>\n Fue una disputa que dur\u00f3 cerca de un a\u00f1o y enfrent\u00f3 a dos de las m\u00e1s grandes mineras del mundo. En Chile, incit\u00f3 llamados a nacionalizar los recursos y, por cierto tiempo, gener\u00f3 una buena ola de promoci\u00f3n patri\u00f3tica ruidosa y categ\u00f3rica de parte de algunos pol\u00edticos del pa\u00eds<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","news_tax":[],"user_type":[],"class_list":["post-4910","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"\/sites\/default\/files\/JOAQUIN_VILLARINO_1.jpg\")
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