<\/p>\n
Chile es un pa\u00eds peque\u00f1o que est\u00e1 altamente expuesto a la econom\u00eda global debido a su apertura comercial y dependencia de las exportaciones de materias primas, en especial del cobre. Sin embargo, el impacto econ\u00f3mico de la actual crisis global, generada por la crisis de deuda de la eurozona, hasta ahora ha sido limitado.<\/p>\n
\u201cLos efectos que ha tenido hasta ahora en Chile la crisis internacional han sido relativamente tenues. No significa que no ha habido, s\u00ed los ha habido y hemos visto por ejemplo una cantidad de informaci\u00f3n importante respecto a exportaciones a Europa (\u2026). Sin embargo, en t\u00e9rminos generales han sido efectos relativamente tenues\u201d, se\u00f1al\u00f3 Rodrigo Vergara, presidente del Banco Central de Chile, en un desayuno de AmCham celebrado el 28 de septiembre en el Hotel Radisson.<\/p>\n
De hecho, el producto interno bruto de Chile creci\u00f3 un 5,4% en el primer semestre de este a\u00f1o frente al mismo per\u00edodo del 2011, lo que es un crecimiento \u201cque hoy d\u00eda es bastante notable dentro del contexto internacional\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n
No obstante, ello no significa que Chile haya sido inmune. Si bien la demanda se mantiene s\u00f3lida, Vergara espera que el crecimiento promedie entre un 4,75% y un 5,25% en el 2012 (menos que el 6% del 2011) incluyendo una \u201cmoderada desaceleraci\u00f3n\u201d en el segundo semestre de este a\u00f1o.<\/p>\n
A nivel mundial, ha habido algunas se\u00f1ales positivas en los \u00faltimos meses, pero \u201cno nos enga\u00f1emos, la soluci\u00f3n no es definitiva, esto tiene mucho camino todav\u00eda por recorrer\u201d, dijo el economista con estudios en Harvard.<\/p>\n
Vergara destac\u00f3 que si bien las medidas fiscales anunciadas recientemente por Espa\u00f1a y Alemania han ayudado a reducir las primas de riesgo soberano en estos pa\u00edses, es improbable que ellas reduzcan la volatilidad del mercado en el mediano plazo. Las recientes protestas populares en Espa\u00f1a y Grecia, adem\u00e1s de las divisiones pol\u00edticas dentro de la eurozona, no han ayudado a restituir la confianza.<\/p>\n
En tanto, el resto del mundo est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de debilidad. El crecimiento en Estados Unidos es moderado y el desempleo ronda el 8%. El nuevo programa de compra de activos de la Reserva Federal de Estados Unidos, conocido como flexibilizaci\u00f3n cuantitativa o QE3, combinado con tasas de inter\u00e9s hist\u00f3ricamente bajas, es parte de una pol\u00edtica expansiva que se espera contin\u00fae por alg\u00fan tiempo, sostuvo Vergara.<\/p>\n
China, por su parte, ha rebajado su meta de crecimiento a un 7,5% en el 2012, la que -si bien a\u00fan es muy s\u00f3lida- es menor que el crecimiento promedio de dos d\u00edgitos observado durante la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n
\u201cPara Chile, lo que sucede en la econom\u00eda china es muy, muy relevante. Todos sabemos que es fundamental en la determinaci\u00f3n del precio de los commodities, en la demanda de commodities\u201d.<\/p>\n
En cuanto a los dem\u00e1s miembros del BRIC [Brasil, Rusia e India], ha habido una desaceleraci\u00f3n en India y, m\u00e1s importante para Chile, en Brasil. En el resto de Am\u00e9rica Latina, el panorama es \u201crazonablemente positivo\u201d para los pa\u00edses de la cuenca del Pac\u00edfico, esto es M\u00e9xico, Colombia, Per\u00fa y Chile, indic\u00f3 Vergara.<\/p>\n
En Chile, la econom\u00eda contin\u00faa mostrando un s\u00f3lido crecimiento impulsado por la demanda de consumo y un alto nivel de empleo, mientras que la inflaci\u00f3n sigue baja. De hecho, el Banco Central proyecta que la inflaci\u00f3n ser\u00e1 de apenas un 2,5% en el 2012 y prev\u00e9 que se mantendr\u00e1 bajo su meta del 3% en el largo plazo.<\/p>\n
\u201cLos riesgos de mediano plazo siguen vigentes particularmente, porque tenemos un mercado laboral apretado y porque se han ido copando las brechas de capacidad (\u2026) lo que hacia mediano plazo nos hace pensar que tenemos que ser muy cautelosos en materia inflacionaria\u201d, afirm\u00f3 Vergara.<\/p>\n
En cuanto a la tasa de cambio real, subray\u00f3 que Chile no es el \u00fanico pa\u00eds que enfrenta la debilidad del d\u00f3lar estadounidense, la que ha afectado a todas las econom\u00edas emergentes en distinto grado. El d\u00f3lar se ha debilitado m\u00e1s por las medidas de est\u00edmulo fiscal en Estados Unidos, pero pese a la s\u00f3lida apreciaci\u00f3n del peso chileno en el 2012, en un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo el avance es acorde con el promedio regional, destac\u00f3.<\/p>\n
Y podr\u00eda ser peor. Parte de los ingresos del cobre de Chile se ahorra en un fondo soberano en el extranjero, lo que ayuda a mitigar el impacto en la tasa de cambio. Sin embargo, eso no es mucho consuelo para los exportadores de fruta que est\u00e1n pidiendo que el Banco Central intervenga.<\/p>\n
\u201cEl valor del d\u00f3lar se encuentra en la parte baja de sus fundamentos de largo plazo (\u2026) como en el pasado nos reservamos el derecho de intervenir si la situaci\u00f3n as\u00ed lo amerita\u201d, sostuvo.<\/p>\n
Pero no existe una panacea y la intervenci\u00f3n tambi\u00e9n tiene sus costos, destac\u00f3. El Banco Central ha mantenido su tasa referencial en un 5% desde enero y, si bien una rebaja temporal podr\u00eda aliviar los efectos de la tasa de cambio, tambi\u00e9n ejercer\u00eda presi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n a futuro.<\/p>\n
Vergara explic\u00f3 que \u201clas decisiones [del Banco Central] se gu\u00edan por metas de mediano plazo\u201d en vez de por variaciones de corto plazo.<\/p>\n
No obstante, hay medidas no relacionadas con la tasa de cambio que podr\u00edan ayudar a mejorar la competitividad de Chile. Por ejemplo, los costos de la energ\u00eda son un importante desaf\u00edo dado que los precios de la electricidad industrial en Chile se encuentra por sobre los del promedio de la OCDE. \u201cHay que hacer un llamado a las autoridades correspondientes para que tomen la iniciativa y el liderazgo (\u2026) para que tengamos costos de energ\u00eda m\u00e1s bajos acordes con nuestro nivel de desarrollo\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n
La actual escasez de mano de obra es otro tema que enfrentan los empleadores. Esto \u201ces una muy buena noticia, porque significa un incremento en los salarios (\u2026) que evidentemente va a producir en el mediano plazo mejoras en la distribuci\u00f3n del ingreso; pero todo esto tiene que fortalecerse con el mejoramiento en la calidad de ese capital humano para que realmente estos incrementos en salarios vayan acompa\u00f1ados de aumentos en productividad\u201d.<\/p>\n
Chile adem\u00e1s tiene una de las menores tasas de participaci\u00f3n femenina en la fuerza laboral de la OCDE, lo que es necesario que cambie para que Chile impulse su competitividad, dijo Vergara. Otros desaf\u00edos incluyen eliminar cuellos de botella en la infraestructura de transporte y controlar el gasto p\u00fablico.<\/p>\n
En momentos en que el Congreso de Chile analiza el presupuesto fiscal para 2013, tanto el Gobierno como el sector privado deber\u00edan estar atentos al impacto econ\u00f3mico que tiene un mayor gasto, manifest\u00f3 Vergara.<\/p>\n
Pero la disciplina fiscal no es suficiente. Al tiempo que el ingreso per c\u00e1pita de Chile se acerca a los est\u00e1ndares de pa\u00edses desarrollados, la econom\u00eda de manera natural se va a volver m\u00e1s costosa y los productores tendr\u00e1n que incrementar su productividad para competir mejor. Vergara concluy\u00f3 que la innovaci\u00f3n y la diversificaci\u00f3n de mercados son elementos esenciales en esto.<\/p>\n
Julian Dowling es editor of bUSiness CHILE<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Chile is a small country that is highly exposed to the global economy because of its trade openness and dependence on exports of raw materials, especially copper. But the economic impact of the current global crisis, triggered by the debt crisis in the euro zone, has so far been limited.<\/p>\n \u201cThere has been some impact, for example on exports to Europe, but the effects have been relatively insignificant,\u201d said Rodrigo Vergara, the president of Chile\u2019s Central Bank, at an AmCham breakfast at the Radisson Hotel on September 28.<\/p>\n In fact, Chile\u2019s Gross Domestic Product grew 5.4% in the first half of this year versus the same period of 2011, which is \u201cvery significant growth within the current international context,\u201d he said.<\/p>\n But that doesn\u2019t mean Chile has been immune. Although demand remains strong, Vergara expects growth to average between 4.75% and 5.25% in 2012 (down from 6% in 2011) including a \u201cmoderate slowdown\u201d in the second half of this year.<\/p>\n Globally, there have been some positive signs in recent months but \u201clet\u2019s not fool ourselves, it\u2019s still a very complicated situation and there is a long way to go,\u201d said the Harvard-trained economist.<\/p>\n He noted that while fiscal measures announced recently by Spain and Germany have helped to reduce sovereign risk premiums in these countries, they are unlikely to reduce market volatility in the medium-term. Recent popular protests in Spain and Greece, as well as political divisions within the euro zone, have not helped to restore confidence.<\/p>\n Meanwhile, the rest of the world is showing signs of weakness. Growth in the United States has been sluggish with unemployment hovering around 8%. The Federal Reserve\u2019s new QE3 asset purchase program, combined with historically low interest rates, is part of an expansive policy that is expected to continue for some time, said Vergara.<\/p>\n China, for its part, has cut its growth target to 7.5% in 2012 which, while still very strong, is less than the average two-digit growth seen over the last decade.<\/p>\n \u201cWhatever happens in the Chinese economy is very important for Chile, especially in terms of the demand for commodities.\u201d<\/p>\n As for the other BRIC countries, there has been a slowdown in India and, more importantly for Chile, in Brazil. In the rest of Latin America, the outlook is \u201creasonably positive\u201d for the Pacific Rim countries, namely Mexico, Colombia, Peru and Chile, said Vergara.<\/p>\n In Chile the economy continues to show solid growth driven by consumer demand and a high level of employment, while inflation remains low. In fact, the Central Bank forecasts inflation of just 2.5% for 2012 and sees it staying under its target of 3% in the long term.<\/p>\n \u201cThere are still medium term risks since the labor market is tight and the capacity gap has been closing, which means we have to be very cautious,\u201d said Vergara.<\/p>\n As for the real exchange rate, he pointed out that Chile is not alone in facing the weakness of the US dollar, which has affected all emerging economies to differing degrees. The dollar has been further weakened by fiscal stimulus measures in the United States, but despite the strong appreciation of the Chilean peso in 2012, over a longer time period the increase is in line with the regional average, he noted.<\/p>\n And it could be worse. A portion of Chile\u2019s copper income is saved in an offshore sovereign wealth fund, which helps to mitigate the impact on the exchange rate. But that\u2019s not much solace for fruit exporters that are calling for the Central Bank to intervene.<\/p>\n \u201cThe value of the dollar is at the lower end of its long-term fundamentals, which means we have not ruled out intervention if it is justified,\u201d he said.<\/p>\n But there is no \u201cmagic bullet\u201d and intervention also has its costs, he pointed out. The Central Bank has maintained its benchmark rate at 5% since January and, while a temporary reduction could alleviate the effects of the exchange rate, it would also pressure inflation going forward.<\/p>\n \u201cThe Central Bank makes decisions based on long-term trends rather than short-term variations,\u201d Vergara explained.<\/p>\n But there are non-exchange rate measures that could improve Chile\u2019s competitiveness. For example, energy costs are an important challenge since industrial electricity prices in Chile are above the OECD average. \u201cThe authorities have to take measures to bring energy costs into line with our level of development,\u201d he said.<\/p>\n The current labor shortage is another issue facing employers. \u201cThis is good news on the one hand because it means higher wages and better income distribution in the medium term, but it must be supported with job training so that salary increases are accompanied by higher productivity.\u201d<\/p>\n Chile also has one of the lowest rates of female labor force participation in the OECD, which needs to change for Chile to boost its competitiveness, Vergara said. Other challenges include removing bottlenecks in transport infrastructure and controlling public spending.<\/p>\n With Chile\u2019s Congress currently considering the 2013 fiscal budget, the government and the private sector should be wary of the economic impact of higher spending, said Vergara.<\/p>\n But fiscal discipline is not enough. As Chile\u2019s per capita income nears developed country standards, the economy will naturally become costlier and producers will have to increase their productivity to compete better. \u201cInnovation and diversification of markets are essential elements in this,\u201d Vergara concluded.<\/p>\n Julian Dowling is Editor of bUSiness CHILE<\/strong><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" <\/p>\n Chile es un pa\u00eds peque\u00f1o que est\u00e1 altamente expuesto a la econom\u00eda global debido a su apertura comercial y dependencia de las exportaciones de materias primas, en especial del cobre. 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