![\"\"](\"\/sites\/default\/files\/ESP_GONZALO_MIRANDA_MAY_2010.jpg\")
No obstante, el capital de riesgo moderno se invent\u00f3 en el Estados Unidos de la posguerra y gener\u00f3 su mayor rendimiento en la revoluci\u00f3n de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n en las d\u00e9cadas de los 80 y 90.<\/P>\n
\u00bfQu\u00e9 tienen en com\u00fan jardines para pre-escolares, nueva tecnolog\u00eda para administrar supermercados y un plan para cultivar limones en el desierto de Atacama? No mucho a primera vista, pero todos son beneficiarios del emergente sector de capital de riesgo de Chile.<\/P>
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La industria apenas y exist\u00eda a comienzos del siglo, pero gracias a un activo respaldo estatal y a una red de talentosos emprendedores, administradores e inversionistas, el capital de riesgo est\u00e1 mostrando un vigoroso crecimiento.<\/P>
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\u201cEl desarrollo del sector en los \u00faltimos cinco a\u00f1os ha sido explosivo\u201d, afirma Gonzalo Miranda, gerente general de Austral Capital Partners, uno de los fondos de la nueva generaci\u00f3n de fondos de capital de riesgo de Chile.<\/P>
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El capital de riesgo, en teor\u00eda, siempre ha existido: detr\u00e1s de cada gran innovaci\u00f3n ha habido inversionistas dispuestos a arriesgar su dinero para respaldarlas. Crist\u00f3bal Col\u00f3n nunca habr\u00eda descubierto Am\u00e9rica sin el respaldo financiero de la monarqu\u00eda espa\u00f1ola.<\/P>
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No obstante, el capital de riesgo moderno se invent\u00f3 en el Estados Unidos de la posguerra y gener\u00f3 su mayor rendimiento en la revoluci\u00f3n de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n en las d\u00e9cadas de los 80 y 90.<\/P>
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Apple, Oracle y Google son s\u00f3lo algunas de las firmas que se han visto beneficiadas por el capital de riesgo.<\/P>
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A diferencia de tipos m\u00e1s convencionales de inversionistas, quienes invierten en capital de riesgo, ya sean inversionistas directos o administradores de fondos como Miranda, usualmente tienen una participaci\u00f3n activa en sus empresas, ajustando el plan de negocios, identificando mercados prometedores y tambi\u00e9n analizando c\u00f3mo salir de la inversi\u00f3n con una ganancia saludable.<\/P>
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\u201cEstamos tratando de conectar mundos: aquel del talento con el mundo del capital y los mercados\u201d, explica Miranda.<\/P>
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Sin alguien dispuesto a arriesgar su dinero en las etapas iniciales, las invenciones podr\u00edan demorar d\u00e9cadas en conseguir aceptaci\u00f3n.<\/P>
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A cambio del mayor riesgo que implica respaldar a una empresa incipiente que promueve un modelo de negocios o una tecnolog\u00eda no probada, los inversionistas esperan grandes ganancias si tienen \u00e9xito. En Chile, eso significa retornos de a lo menos un 20% o un 30% anual.<\/P>
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Fondos de Innovaci\u00f3n de CORFO<\/STRONG><\/P> Como en la mayor\u00eda de los pa\u00edses, incluido Estados Unidos, Reino Unido e Israel, el sector de capital de riesgo de Chile se ha beneficiado de la intervenci\u00f3n del Estado.<\/P> Tras detectar una brecha en el sector financiero del pa\u00eds, la Corporaci\u00f3n de Fomento de la Producci\u00f3n (CORFO) de Chile comenz\u00f3 a desarrollar una serie de fondos dise\u00f1ados para alentar proyectos innovadores.<\/P> En virtud de este mecanismo, CORFO duplica o triplica la inversi\u00f3n original del fondo y, cuando llega el momento de liquidar el fondo, las ganancias se pagan de manera inversamente proporcional de manera que los inversionistas privados se van con la mayor parte de las ganancias.<\/P> Hasta ahora se han lanzado 30 de esos fondos amparados por CORFO, los que suman un total de US$ 570 millones. Hasta fines del 2009, los fondos hab\u00edan invertido en 86 empresas y a\u00fan tienen cerca de US$ 300 millones para invertir en nuevos proyectos.<\/P> Las inversiones fluct\u00faan en tama\u00f1os que van de US$ 1 mill\u00f3n a US$ 5 millones. Y el rango de las empresas que se respaldan a trav\u00e9s de este esquema es igualmente impresionante.<\/P> Austral Capital se especializa en nuevas tecnolog\u00edas y biotecnolog\u00edas, como la producci\u00f3n de biocombustibles a partir de microalgas o el uso de computadores para ayudar a los supermercados a hacer un seguimiento del comportamiento de los clientes.<\/P> Otros tienen metas m\u00e1s modestas, como aplicar t\u00e9cnicas modernas de gesti\u00f3n para administrar un kindergarten o plantar nuevas variedades de frutas o granos.<\/P> No obstante, muchas de las inversiones respaldadas por CORFO no son lo que se considerar\u00eda capital de riesgo en Estados Unidos o Europa, donde las empresas emergentes tienen que ofrecer una innovaci\u00f3n significativa para obtener capital.<\/P> De los 30 fondos que han recibido financiamiento de CORFO, s\u00f3lo dos o tres son genuinos fondos de capital de riesgo, se\u00f1ala Alan Farcas, director ejecutivo de Endeavor Chile, una organizaci\u00f3n sin fines de lucro que promueve el emprendimiento.<\/P> Austral es una; Fundaci\u00f3n Copec-UC, una alianza entre la Pontificia Universidad Cat\u00f3lica de Chile y uno de los mayores conglomerados industriales del pa\u00eds, es otra.<\/P> Muchos han actuado m\u00e1s como fondos de capital privado, asumiendo participaciones en empresas que no cotizan en bolsa para financiar una expansi\u00f3n importante o la mejora de la situaci\u00f3n de una empresa. Como resultado, de los US$ 570 millones administrados por los fondos, menos de US$ 100 millones se destinar\u00e1n a empresas emergentes.<\/P> \u201cLos fondos se est\u00e1n desaprovechando: legalmente no est\u00e1n haciendo nada malo, pero no est\u00e1 dentro del esp\u00edritu de la ley\u201d, afirma Farcas.<\/P> En CORFO, Reyes reconoce que no todo el dinero se ha destinado a empresas nuevas, pero sostiene que se han hecho cambios al modelo original para garantizar que los fondos ahora est\u00e9n m\u00e1s concentrados en el futuro.<\/P> Por ejemplo, la l\u00ednea de cr\u00e9dito F3 -lanzada en 2005- a\u00f1ade incentivos para asegurar que una mayor parte del dinero se destine a industrias o empresas innovadoras y el nuevo programa F4 se dirigir\u00e1 en un 100% a proyectos innovadores.<\/P> Y, pese a su inicial falta de enfoque, es posible que CORFO contin\u00fae desempe\u00f1ando un papel importante en el capital de riesgo por a lo menos cuatro o cinco a\u00f1os, se\u00f1ala Reyes, despu\u00e9s de lo cual el sector debiera ser lo suficientemente s\u00f3lido para crecer por su cuenta.<\/P> Se Buscan Emprendedores<\/STRONG><\/P> El respaldo de CORFO ya ha ayudado a Chile a saltar a la vanguardia del capital de riesgo en Am\u00e9rica Latina. Por tres a\u00f1os consecutivos, Chile ha encabezado el ranking regional de la Latin American Venture Capital Association, entidad con sede en Nueva York, y muchos gobiernos est\u00e1n tratando de replicar el modelo de CORFO.<\/P> Pero no se trata s\u00f3lo de un s\u00f3lido respaldo del Estado. La estabilidad financiera de Chile, sus claras normas de rendici\u00f3n de cuentas y la estabilidad social del pa\u00eds, todas cualidades ampliamente apreciadas por las empresas multinacionales que invierten en el pa\u00eds, tambi\u00e9n convierten a la naci\u00f3n sudamericana en un buen lugar para comenzar un nuevo negocio.<\/P> Y hay muchas personas ricas dispuestas a arriesgar su dinero en nuevos negocios. No obstante, a algunos les preocupa la falta de oportunidades atractivas.<\/P> \u201cNo hay tantos proyectos buenos como quisi\u00e9ramos tener, lo que es un problema estructural\u201d, comenta Farcas.<\/P> La mala calidad de la educaci\u00f3n reduce de manera significativa la cantidad de emprendedores potenciales. Farcas estima que no m\u00e1s del 10% de la poblaci\u00f3n tiene las capacidades y contactos necesarios para desarrollar un negocio. Si bien los emprendedores de alto impacto de Chile en total no suman m\u00e1s de un ciento, Israel -un pa\u00eds mucho m\u00e1s peque\u00f1o- puede contar con casi 2.000.<\/P> Y cuando sue\u00f1an con un negocio, los emprendedores chilenos raramente consideran su potencial m\u00e1s all\u00e1 de los estrechos l\u00edmites de las monta\u00f1as de los Andes y el oc\u00e9ano Pac\u00edfico.<\/P> \u201cComo pa\u00eds, tendemos a pensar en peque\u00f1o\u201d, sostiene Farcas.<\/P> Sin embrago, eso est\u00e1 comenzando a cambiar. Las incubadoras de negocios de Chile son una importante fuente de empresas innovadoras maduras para inversi\u00f3n, afirma Reyes.<\/P> Gracias a CORFO, existen 19 de este tipo de organizaciones, las que con frecuencia tienen sede en importantes universidades y han respaldado 500 proyectos en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. La rama de promoci\u00f3n de la innovaci\u00f3n de CORFO, InnovaChile, tambi\u00e9n ha entregado capital semilla para 650 empresas emergentes en etapas iniciales durante el mismo per\u00edodo.<\/P> Pero hay un largo camino por recorrer entre proyectos en esta etapa de desarrollo, con inversiones que normalmente fluct\u00faan en un rango de US$ 10.000 a US$ 50.000, y el punto en que est\u00e1n listos para ser aceptados por un fondo de capital de riesgo, los que rara vez invierten menos de US$ 1 mill\u00f3n en una empresa.<\/P> Juntando a Emprendedores con Inversionistas<\/STRONG><\/P> Para zanjar esta brecha, se han formado una serie de redes \u00e1ngeles, las que apuntan a reunir proyectos prometedores con inversionistas interesados.<\/P> Tales redes desempe\u00f1an un rol crucial al buscar y seleccionar potenciales oportunidades de inversi\u00f3n, al tiempo que crean confianza entre los inversionistas dado que s\u00f3lo se pueden unir mediante la recomendaci\u00f3n de otro miembro existente.<\/P> \u201cEllos permiten que los negocios crezcan de manera mucho m\u00e1s r\u00e1pida de lo que de otra forma se podr\u00eda\u201d, se\u00f1ala Mar\u00eda de los \u00c1ngeles Romo, gerente de inversiones de Southern Angels, la mayor y m\u00e1s antigua red de inversionistas \u00e1ngeles de Chile.<\/P> Vinculada a la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ib\u00e1\u00f1ez, los 65 miembros de la red han invertido en total US$ 5,7 millones en 18 empresas desde su creaci\u00f3n hace cuatro a\u00f1os, con contribuciones individuales que fluct\u00faan entre los US$ 50.000 y los US$ 500.000.<\/P> A su paso, se han creado cinco redes m\u00e1s a menudo bajo el auspicio de organizaciones m\u00e1s grandes, incluidas otras universidades.<\/P> Si bien las redes reciben financiamiento de CORFO, no hay respaldo estatal para la inversi\u00f3n \u00e1ngel en s\u00ed misma como existe en otros pa\u00edses.<\/P> En Escocia, un fondo de desarrollo autom\u00e1ticamente iguala las inversiones en empresas emergentes adem\u00e1s de los cr\u00e9ditos fiscales que ofrece el Gobierno brit\u00e1nico.<\/P> \u201cCon este tipo de incentivo, un inversionista no se demora tanto en decidir hacer la inversi\u00f3n\u201d, afirma Romo.<\/P> Una versi\u00f3n privada del esquema escoc\u00e9s es administrada por Santander, el mayor banco de Chile, la que genera un significativo inter\u00e9s entre emprendedores e inversionistas.<\/P> Otra barrera que impide que haya m\u00e1s inversi\u00f3n \u00e1ngel es la falta de experiencia en negocios que tienen los emprendedores, de manera que las redes pasan mucho de su tiempo haci\u00e9ndoles coaching sobre c\u00f3mo lanzar su idea y negociar con los inversionistas interesados.<\/P> \u201cCuando llegan a nosotros, a menudo no pueden responder incluso las preguntas m\u00e1s b\u00e1sicas que un inversionista har\u00eda, tales como el flujo previsto de efectivo o un plan de negocios adecuado\u201d, afirma Nils Galdo, gerente general del grupo de inversi\u00f3n GlobalChile Angels.<\/P> Encontrar proyectos en la etapa correcta de desarrollo es otra dificultad. Los proyectos prometedores con frecuencia pasan tres a\u00f1os en incubadoras de negocios, lapso de tiempo en el que ya est\u00e1n muy viejos, o son demasiados conocidos, como para ser de inter\u00e9s.<\/P> En cambio, las incubadoras debieran ser m\u00e1s selectivas y decidir de manera m\u00e1s r\u00e1pida qu\u00e9 ideas fracasar\u00e1n y cu\u00e1les lo conseguir\u00e1n, y encontrando luego inversionistas para ayudarles a crecer, sugiere Galdo.<\/P> Pensando Globalmente<\/STRONG><\/P> Dada la juventud y falta de experiencia de la industria de capital de riesgo de Chile, la educaci\u00f3n y una perspectiva internacional son vitales para su \u00e9xito.<\/P> Un nuevo curso organizado por la Universidad Adolfo Ib\u00e1\u00f1ez y CORFO sobre inversi\u00f3n de capital de riesgo debiera ayudar a aumentar el conocimiento y lo que a Chile le falta en capital, ideas o demanda, lo puede encontrar en otra parte.<\/P> Por supuesto, Estados Unidos es una importante fuente tanto de ideas como de inversionistas. Austral, que tiene una oficina en Santiago y otra en Silicon Valley, ha sido capaz de divisar empresas con potencial, \u201cya sean innovaciones chilenas para el mercado estadounidense o viceversa\u201d, comenta Miranda. Austral adem\u00e1s trabaja de manera estrecha con inversionistas estadounidenses, quienes pueden entregar el conocimiento y los contactos para ayudar a un proyecto prometedor a seguir adelante.<\/P> Si los emprendedores no son muchos en Chile, el pa\u00eds podr\u00eda importar emprendedores talentosos y ayudarlos a crear nuevos negocios aqu\u00ed.<\/P> Las leyes de inmigraci\u00f3n debieran modificarse para facilitar que emprendedores como el empresario de Internet Wenceslao Caceres, quien proviene de Argentina pero opera algunas de sus empresas desde Santiago, establezcan sus negocios en Chile, sugiere Farcas.<\/P> No obstante, el peque\u00f1o tama\u00f1o del mercado de Chile reviste poco inter\u00e9s para los inversionistas que buscan maximizar sus retornos. Miranda pasa mucho de su tiempo entre Estados Unidos y Brasil donde Austral ha relocalizado algunos proyectos, apuntando a la mayor demanda potencial en estos mercados mucho m\u00e1s grandes.<\/P> A\u00fan as\u00ed, Austral ha realizado nueve inversiones en Chile en los dos a\u00f1os transcurridos desde su lanzamiento, lo que sugiere que las oportunidades s\u00ed existen.<\/P> Un enfoque internacional tambi\u00e9n ayudar\u00e1 cuando los fondos de capital de riesgo traten de materializar las ganancias obtenidas en su inversi\u00f3n original.<\/P> La peque\u00f1a y altamente concentrada econom\u00eda de Chile podr\u00eda dificultar el vender una empresa a un precio competitivo y el mercado burs\u00e1til, dominado por grandes empresas e inversionistas institucionales, no es un lugar que d\u00e9 la bienvenida a empresas emergentes de alto riesgo.<\/P> Si bien el Gobierno y las instituciones financieras hablan esperanzadoramente de la creaci\u00f3n de un mercado emergente en Santiago, tras varios intentos fallidos Miranda no espera que ello ocurra.<\/P> En cambio, los inversionistas debieran mirar al extranjero en busca de estrategias de salida.<\/P> Austral ya ha registrado acciones de una de sus inversiones en el mercado burs\u00e1til NASDAQ, mientras que quienes respaldan a la cadena de jardines infantiles Vitamina suscribieron un acuerdo para vender la empresa a uno de los mayores proveedores de educaci\u00f3n preescolar de Estados Unidos una vez que hagan crecer el negocio a un tama\u00f1o aceptable.<\/P> \u201cSi no podemos hacerlo en Chile, lo haremos en otro lado\u201d, explica Miranda.<\/P> \u00c1ngeles en Nuestros Hombros<\/STRONG><\/P> La nueva confianza en el sector de capital de riesgo de Chile est\u00e1 atrayendo inter\u00e9s del extranjero, pero esto a\u00fan tiene que traducirse en inversi\u00f3n.<\/P> Farcas de Endeavor se re\u00fane de manera regular con inversionistas estadounidenses de capital de riesgo en busca de oportunidades, si bien ninguno ha hecho un compromiso firme. \u201cHay muchos circulando, pero ninguno ha aterrizado\u201d, afirma.<\/P> Pronto esto podr\u00eda cambiar. La firma con sede en San Francisco Burrill & Company est\u00e1 cerca de cerrar un acuerdo con Austral Capital y CORFO para crear un nuevo fondo empresarial en Chile, se\u00f1ala el gerente general de la empresa, Steven Burrill.<\/P> Con inversiones por un total cercano a los US$ 1.000 millones en m\u00e1s de 90 empresas de biotecnolog\u00eda en todo el mundo, Burrill traer\u00eda una nueva escala y sabor internacional a la naciente escena de capital de riesgo de Chile.<\/P> Adem\u00e1s de invertir en innovaciones chilenas, la firma est\u00e1 interesada en traer tecnolog\u00eda que ha sido detectada por su red global de oficinas y que podr\u00eda encontrar nuevas aplicaciones desde vacunas para los cultivos de salm\u00f3n hasta formas m\u00e1s eficientes para producir celulosa o extraer cobre.<\/P> \u201cQueremos traer tecnolog\u00eda que podr\u00eda ser transformadora para la econom\u00eda local (\u2026) y ayudar a las empresas chilenas a ser m\u00e1s competitivas a nivel global\u201d, comenta Burrill.<\/P> No obstante, atraer m\u00e1s fondos como el de Burrill ser\u00e1 dif\u00edcil a menos que se les ofrezcan m\u00e1s incentivos, sostiene Miranda.<\/P> En Canad\u00e1, Brasil y algunos estados de Estados Unidos, los fondos extranjeros est\u00e1n exentos del pago de impuestos, pero en Chile deben pagar un impuesto a las ganancias de capital de al menos el 5%.<\/P> \u201cPara ser competitivos, necesitamos reformar el sistema tributario: hoy en d\u00eda somos demasiado caros\u201d, afirma Miranda.<\/P> Con un incentivo de este tipo en curso, podr\u00eda haber un par de docenas de fondos esperando lanzarse en lugar de apenas un pu\u00f1ado de ellos. Y mientras m\u00e1s \u00e1ngeles vengan a la tierra, m\u00e1s innovadora y s\u00f3lida ser\u00e1 la econom\u00eda de Chile.<\/P> Tom Azzopardi<\/STRONG> trabaja como periodista freelance en Santiago<\/P> What do a chain of pre-school nurseries, new technology to manage supermarkets and a plan to grow lemons in the Atacama Desert have in common? Not much at first glance, but they are all beneficiaries of Chile\u2019s surging venture capital sector.<\/P> The industry barely existed at the turn of the century but thanks to aggressive state support and a network of talented entrepreneurs, administrators and investors, venture capital is showing vigorous growth.<\/P> \u201cThe development of the sector in the last five years has been explosive,\u201d says Gonzalo Miranda, CEO of Austral Capital Partners, one of Chile\u2019s new breed of venture capital funds.<\/P> Venture capital has, in theory, always existed: behind every great innovation have been investors willing to risk their money to support it. Christopher Columbus would never have discovered America without the financial backing of the Spanish monarchy.<\/P> But modern venture capital was invented in post-war United States, coming into its own in the information technology revolution of the 1980s and 90s. Unlike more conventional sorts of investors, venture capitalists, whether direct investors or fund managers like Miranda, usually take a more hands-on approach to their companies, tweaking the business plan, identifying promising markets and also looking how to exit the investment with a healthy profit. Without someone willing to stump the money early on, inventions could take decades winning acceptance.<\/P> In exchange for the increased risk of supporting a fledgling company pushing an untried technology or business model, investors expect big profits if they succeed. In Chile, that means returns of at least 20%-30% per annum.<\/P> CORFO Innovation Funds<\/STRONG><\/P> As in most countries, including the United States, the United Kingdom and Israel, Chile\u2019s venture capital sector has benefited from state intervention.<\/P> Spotting a gap in the country\u2019s financial sector, the Chilean Economic Development Agency, CORFO, began to develop a series of funds designed to encourage innovative projects.<\/P> Under this mechanism, CORFO doubles or triples the original investment in the fund and, when it comes to liquidating the fund, the winnings are paid back inversely so that the private investors walk away with the bulk of the profits.<\/P> This significantly reduces the risk for investors and increases their potential profits, says Patricio Reyes, CORFO\u2018s head of financial intermediation.<\/P> So far 30 such funds have been launched under CORFO totaling US$ 570 million. Through the end of 2009, the funds had invested in 86 companies and still have around US$300 million to invest in new projects.<\/P> Investments range in size between US$ 1 and US$ 5 million. And the range of businesses supported through the scheme is equally impressive.<\/P> Austral Capital specializes in new technologies and biotechnologies, such as producing bio-fuels from microalgae or using computers to help supermarkets monitor customer behavior.<\/P> Others have more modest goals, like applying modern management techniques to running a kindergarten or planting new fruit or grain varieties.<\/P> But many of the investments supported by CORFO are not what would count as venture capital in the United States or Europe where start-ups need to offer a significant innovation to obtain capital.<\/P> Of the 30 funds which have received funding from CORFO, only two or three are genuine venture capital funds, says Alan Farcas, CEO of Endeavor Chile, an NGO that promotes entrepreneurship.<\/P> Austral is one; Fundaci\u00f3n Copec-UC \u2013 a partnership between Santiago\u2019s Catholic University and one of the country\u2019s largest industrial conglomerates – is another.<\/P> Many have acted more like private equity funds, taking stakes in privately-held companies to fund a major expansion or turn-around of the business. As a result, of the US$ 570 million managed by the funds, less than US$100 million will go to start-up businesses.<\/P> \u201cThe funds are being misused: legally they are doing nothing wrong but it\u2019s not within the spirit of the law,\u201d Farcas argues.<\/P> At CORFO, Reyes concedes not all the money has gone into new companies but says changes have been made to the original model to ensure that funds are more focused in the future.<\/P> For example, the F3 line of credit, launched in 2005, added incentives to ensure more of the money goes to innovative companies or industries and the new F4 program will be directed 100% at innovative projects.<\/P> And, despite its initial lack of focus, CORFO is likely to continue to play a major role in venture capital for at least another four to five years, says Reyes, after which the sector should be strong enough to grow on its own.<\/P> Entrepreneurs Wanted<\/STRONG><\/P> Already CORFO\u2019s support has helped Chile leapfrog to the vanguard of venture capital in Latin America. For three straight years Chile has topped the regional ranking by the New York-based Latin American Venture Capital Association and many governments are looking to replicate the CORFO model.<\/P> But it is not just a question of strong state support.<\/P> Chile\u2019s financial stability, clear accounting rules and social stability, all qualities long appreciated by multinationals investing in the country, also make it a good place to start a new business.<\/P> And there are plenty of rich individuals willing to risk their money in new businesses. But some fret there is a lack of attractive opportunities.<\/P> \u201cThere are not as many good projects as we would like to have \u2013 that\u2019s a structural problem,\u201d said Farcas.<\/P> The poor quality of education significantly reduces the number of potential entrepreneurs. Farcas estimates that no more than 10% of the population has the skills and contacts necessary to develop a business. While Chile\u2019s high-impact entrepreneurs total no more than a hundred, Israel, a much smaller country, can call on almost 2,000.<\/P> And when they do dream up a business, entrepreneurs rarely consider its potential beyond the narrow confines of the Andes Mountains and the Pacific Ocean.<\/P> \u201cAs a country, we tend to think small,\u201d said Farcas.<\/P> But that is starting to change. Chile\u2019s business incubators are an important source of innovative companies ripe for investment, says Reyes.<\/P> Thanks to CORFO, 19 such organizations exist, often based at major universities, which have supported 500 projects in the last four years. CORFO\u2019s innovation promotion arm, InnovaChile, has also provided seed capital for 650 early stage start-ups over the same period.<\/P> But there is a long way from projects at this stage of development, with investments normally in the US$ 10,000-US$50,000 range, to the point where they ready to be taken on by a venture capital fund, which rarely invest less than US$1 million in a business.<\/P> Matching Entrepreneurs with Investors<\/STRONG> <\/P> To bridge this gap, a number of business angel networks have been formed, which seek to bring together promising projects with interested investors. These earthly angels are often high net-worth individuals, typically executives or entrepreneurs nearing the end of their formal careers. Just as important as their money, however, is the business experience and contacts they can share with their prot\u00e9g\u00e9s.<\/P> \u201cThey allow the business to grow much more rapidly than would otherwise be possible,\u201d says Mar\u00eda de los Angeles Romo, investment manager with Southern Angels, Chile\u2019s largest and long-running business angel network.<\/P> Linked to Adolfo Ib\u00e1\u00f1ez University\u2019s business school, the network\u2019s 65 members have invested a total US$5.7 million in 18 businesses since its creation four years ago, with individual contributions ranging in size between US$ 50,000 and US$ 500,000.<\/P> In its wake, five more networks have been created often under the auspices of larger organizations, including other universities.<\/P> Although the networks receive funding from CORFO, there is no state support for angel investment itself as exists in other countries.<\/P> In Scotland, a development fund automatically matches investments in start-up companies in addition to the tax credits offered by the British government.<\/P> \u201cWith this type of incentive an investor does not take so long to decide on making the investment,\u201d said Romo.<\/P> A private version of the Scottish scheme is run by Santander, Chile\u2019s largest bank, attracting significant interest among entrepreneurs and investors.<\/P> Another barrier preventing more angel investment is entrepreneurs\u2019 lack of business experience, so networks spend a lot of their time coaching them how to pitch their idea and negotiate with interested investors.<\/P> \u201cWhen they come to us, they often cannot answer even the most basic questions that an investor would ask, such as expected cash-flow or a proper business plan,\u201d said Nils Galdo, CEO of the investment group GlobalChile Angels.<\/P> Finding projects at the right stage of development is another difficulty. Promising projects often spend up to three years in business incubators by which time they are too old, or too well-known, to be of interest.<\/P> Instead, incubators should be more selective, deciding quickly which ideas will sink and which will swim and then finding investors to help them grow, suggests Galdo.<\/P> Given the youth and lack of experience of Chile\u2019s venture capital industry, education and an international outlook are vital to its success.<\/P> A new course organized by the Adolfo Ibanez University and CORFO on venture capital investment should help increase knowledge, and what Chile lacks in capital, ideas or demand it can find elsewhere.<\/P> Of course, the U.S. is an important source of both ideas and investors. Austral, which has an office in Santiago and another in Silicon Valley, has been able to spot businesses with potential, \u201cwhether Chilean innovations for the U.S. market or vice-versa,\u201d said Miranda.<\/P> Austral also works closely with U.S. investors who can supply the knowledge and contacts to help a promising project get ahead.<\/P> If entrepreneurs are thin on the ground in Chile, the country could import talented entrepreneurs and help them create new businesses here.<\/P> Immigration laws should be changed to make it easier for entrepreneurs like Internet entrepreneur Wenceslao Caceres, who hails from Argentina but runs some of his businesses out of Santiago, to set up shop here, suggests Farcas.<\/P> But the small size of Chile\u2019s market is of little interest to investors looking to maximize returns. Miranda spends much of his time between the U.S. and Brazil where Austral has relocated some projects, eyeing the greater potential demand in these much larger markets.<\/P> Still, Austral has made nine investments in Chile in the two years since it was launched, which suggests opportunities do exist.<\/P> An international focus will also help when venture capital funds look to realize the gains made on their original investment.<\/P> Chile\u2019s small and heavily concentrated economy could make it difficult to sell a business at a competitive price and the stock market, dominated by large companies and institutional investors, is not a welcoming place for high-risk start-ups.<\/P> Although the government and financial institutions talk hopefully of creating an emerging market in Santiago, after several failed attempts Miranda is not holding his breath.<\/P> Instead, investors should look abroad for exit strategies.<\/P> Austral has already listed shares of one of its investments on the NASDAQ stock market while the backers of the Vitamina chain of kindergartens have signed an agreement to sell the business to one of the United States\u2019 largest providers of pre-school education once they grow the business to an acceptable size.<\/P> \u201cIf we can\u2019t do it in Chile, we\u2019ll do it elsewhere,\u201d Miranda explains.<\/P> Angels on our Shoulders<\/STRONG><\/P> The new confidence of Chile\u2019s venture capital sector is attracting interest from aboard, but this has yet to translate into investment.<\/P> Endeavor\u2019s Farcas regularly meets with U.S. venture capitalists looking for opportunities although none has made a firm commitment. \u201cThere are many circling but none have landed,\u201d he said.<\/P> This could soon change. San Francisco-based Burrill & Company is close to tying up a deal with Austral Capital and CORFO to create a new business fund in Chile, said the firm\u2019s CEO Steven Burrill.<\/P> With investments totaling around US$ 1 billion in over 90 biotech businesses around the world, Burrill would bring a new scale and international flavor to Chile\u2019s nascent venture capital scene.<\/P> As well as investing in Chilean innovations, the firm is interested in bringing technology detected by its global network of offices that could find new applications from vaccines for salmon farms to more efficient ways to produce pulp or mine copper.<\/P> \u201cWe want to bring technology that could be transformative for the local economy\u2026 and help Chilean companies be more competitive globally,\u201d said Burrill.<\/P> But attracting more funds like Burrill will be difficult unless they are offered more incentives, says Miranda.<\/P> In Canada, Brazil and some U.S. states, foreign funds are exempt from paying taxes but in Chile they must pay a capital gains tax of at least 5%.<\/P> \u201cTo be competitive, we need to reform the tax system: today we are too expensive,\u201d said Miranda.<\/P> With such an incentive in place, there could be a couple of dozen funds waiting to swoop rather than just a handful. And the more angels who come down to earth, the more innovative and strong Chile\u2019s economy will become.<\/P> Tom Azzopardi<\/STRONG> is a freelance journalist based in Santiago<\/P><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfQu\u00e9 tienen en com\u00fan jardines para pre-escolares, nueva tecnolog\u00eda para administrar supermercados y un plan para cultivar limones en el desierto de Atacama?<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","news_tax":[],"user_type":[],"class_list":["post-4203","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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Esto reduce significativamente el riesgo para los inversionistas e incrementa sus ganancias potenciales, se\u00f1ala Patricio Reyes, subgerente comercial y de desarrollo de la Gerencia de Intermediaci\u00f3n Financiera de CORFO.<\/P>
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\n![\"\"](\"\/sites\/default\/files\/ESP_MARIAN_ROMO_MAY_2010.jpg\")
Estos \u00e1ngeles en la tierra a menudo son personas de mucho dinero, tradicionalmente ejecutivos o emprendedores que se acercan al final de sus carreras formales. Tan importante como su dinero, sin embargo, es la experiencia en los negocios y los contactos que pueden compartir con sus protegidos.<\/P>
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Apple, Oracle and Google are just some of the firms that benefited from venture capital.<\/P>
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\u201cWe are trying to connect worlds: that of talent with the world of capital and markets,\u201d explains Miranda.<\/P>
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Such networks play a crucial role by searching for and vetting potential investment opportunities, while building trust between investors since one can only join on recommendation from an existing member.<\/P>
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Thinking Globally<\/STRONG><\/P>
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