![\"\"](\"https:\/\/amchamchile.cl\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/Inversiones-marquesina-logo-2.jpg\"){kind=logo}
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Hace ya alg\u00fan tiempo que los flujos de capitales est\u00e1n cambiando su rumbo, impulsados por la visi\u00f3n de inversionistas de priorizar no s\u00f3lo resultados financieros, sino tambi\u00e9n de gobierno corporativo, sociales y ambientales, cuya combinaci\u00f3n garantiza la sustentabilidad de las compa\u00f1\u00edas. Pero de ser inversiones m\u00e1s bien de nicho, hoy representan una de las tendencias m\u00e1s fuertes que experimenta el mundo de los negocios, Y que en Chile ya es una realidad.<\/em><\/p>\n Por Airam Fern\u00e1ndez<\/p>\n Ntombozuko Luningo gan\u00f3 una beca para ingresar a la CIDA City Campus (Johannesburgo, Sud\u00e1frica), donde tuvo la posibilidad de inscribirse en un curso de Cisco Networking Academy para aprender sobre tecnolog\u00eda. Cuando eso ocurri\u00f3, recibi\u00f3 todo tipo de cuestionamientos. \u201cQu\u00e9 vas a hacer con un computador\u201d. \u201cNo es algo que puedan hacer las mujeres\u201d. \u201cNo vas a encajar\u201d. \u201cNo cambiar\u00e1s el mundo\u201d.<\/p>\n Cada vez que la entrevistan, Luningo recuerda esos reproches a los que nunca prest\u00f3 atenci\u00f3n. Y con frecuencia, repite a sus alumnos algunos detalles de su valiosa historia de superaci\u00f3n: creci\u00f3 en un pueblo muy pobre en la provincia de Cabo Oriental de Sud\u00e1frica, en una peque\u00f1a casa donde s\u00f3lo hab\u00eda una cama para una familia de seis, sin electricidad, entre paredes de adobe y bajo un techo de lata con peque\u00f1os agujeros por donde se colaba el agua cuando llov\u00eda. Ahora vive en un contexto muy distinto en Johannesburgo, donde trabaja como instructora TI en la academia que antes le abri\u00f3 las puertas para estudiar y que, desde hace 20 a\u00f1os, ha impactado en la vida de m\u00e1s de nueve millones de personas en 180 pa\u00edses, explica Rebeca de la Vega, Corporate Social Responsibility Manager de Cisco en Latinoam\u00e9rica.<\/p>\n Luningo dice que la tecnolog\u00eda le cambi\u00f3 la vida. Y es verdad. Pero tambi\u00e9n es cierto que detr\u00e1s de eso hay una visi\u00f3n y un trabajo que hace que estas cosas pasen. En este caso, la de Cisco, una de las empresas que en Estados Unidos encabeza el top 10 del S&P 500 Environmental, Social and Governance Index (ESG, por sus siglas en ingl\u00e9s) de Standard & Poor\u2019s, dise\u00f1ado para medir el desempe\u00f1o empresarial en temas ambientales, sociales y de gobierno corporativo, de los que tanto se habla \u00faltimamente en el mundo empresarial y que han despertado especial inter\u00e9s en los inversionistas. \u201cAtr\u00e1s qued\u00f3 el tener que elegir entre sustentabilidad o retornos\u201d, asegura Juan Luis Rivera, socio y portfolio manager de Moneda Asset Management.<\/p>\n Lo reafirman los n\u00fameros del \u00edndice MSCI Emerging Markets ESG Leaders, que contempla estos factores: en los \u00faltimos diez a\u00f1os ha logrado un retorno anual compuesto de 8,5%, comparado con 5,5% del \u00edndice que no mide los conceptos ESG en mercados emergentes.<\/p>\n Y que, en cualquier caso, no son criterios nuevos, dice el director de Estrategia de Inversiones para Am\u00e9rica Latina e Iberia de BlackRock, Axel Christensen. Aunque s\u00ed se hab\u00edan mantenido relativamente como un mercado de nicho, donde eran adoptados por algunas empresas del sector TI o por inversionistas con caracter\u00edsticas particulares: fundaciones, fondos de \u00f3rdenes religiosas o universidades.<\/p>\n Sin embargo, en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os han ido en aumento y ganando espacios, se\u00f1ala el ejecutivo, al punto que inversionistas \u201cde mayor escala\u201d, como fondos de pensiones o fondos soberanos, tambi\u00e9n los han adoptado impulsados, en parte, por los Principios de Inversi\u00f3n Responsable (PRI, por sus siglas en ingl\u00e9s), iniciativa de la ONU que funciona como \u201cmarco estructural\u201d para integrar criterios ESG en los procesos de toma de decisiones o de gesti\u00f3n de activos, y que ya han firmado m\u00e1s de 1.900 instituciones en todo el mundo.<\/p>\n Factores que \u201cse est\u00e1n transformando en el modelo de inversi\u00f3n imperativo que regir\u00e1 en el futuro\u201d, dice el analista ESG de Moneda Asset Management, Raimundo Alcalde, y que el Global Sustainable Investment Review (GSIR), creado hace tres a\u00f1os, confirma como una tendencia cada vez m\u00e1s presente: a principios de 2018, los activos de inversi\u00f3n sostenible se situaban en US$ 30,7 billones (mill\u00f3n de millones) en los principales mercados del mundo, con un crecimiento de 34% en los \u00faltimos dos a\u00f1os. S\u00f3lo en Estados Unidos, las estrategias sostenibles pasaron de US$ 8,7 billones (mill\u00f3n de millones) a principios de 2016 a US$ 12.0 billones (mill\u00f3n de millones) a inicios del ejercicio pasado. En Jap\u00f3n, en tanto, responden al 18% de los activos administrados profesionalmente, mientras que en Australia y Nueva Zelanda la cifra llega a 63%.<\/p>\n Ante esa evidencia, Christensen dice que tanto BlackRock como otras compa\u00f1\u00edas de gesti\u00f3n de inversiones, coinciden en que se lleg\u00f3 a un punto de inflexi\u00f3n al pasar del \u201c\u00bfpor qu\u00e9 ESG?\u201d al \u201c\u00bfpor qu\u00e9 no ESG?\u201d.<\/p>\n Es, justamente, lo que el CEO de BlackRock, Larry Fink, plante\u00f3 en A sense of purpose, una carta p\u00fablica que dirigi\u00f3 a fines del a\u00f1o pasado a sus colegas de todo el mundo. En ella asegura, entre otras cosas, que las empresas sin un prop\u00f3sito social \u00faltimo no pueden desarrollar de manera plena su potencial, y que es necesario plantearse algunas interrogantes respecto al papel que juegan en sus comunidades, c\u00f3mo gestionan su impacto ambiental, cu\u00e1les son las estrategias -si es que existen- para crear plantillas diversas, si se est\u00e1n adaptando o no al cambio tecnol\u00f3gico, o si existe alg\u00fan aporte para que los trabajadores desarrollen capacidades que les permitan encajar en un mundo cada vez m\u00e1s automatizado. Como las habilidades que Luningo quer\u00eda desarrollar en Sud\u00e1frica.<\/p>\n Factores que impulsan la corriente<\/strong><\/p>\n Cambios clim\u00e1ticos y demogr\u00e1ficos, inequidad social, presi\u00f3n ciudadana y movimientos sociales son algunos de los factores que el mercado identifica como impulsores de los movimientos relevantes en los flujos de capital y que trascienden el concepto de responsabilidad social empresarial.<\/p>\n Para Juan Luis Rivera, de Moneda Asset Management \u2013primer gestor de inversiones chileno en adherirse al PRI de la ONU\u2013, la toma de conciencia respecto al cambio clim\u00e1tico y la inequidad social es lo principal, mientras que observa que la exigencia de los ciudadanos para que sus inversiones, y pensiones incluso, sean manejadas \u201cde forma responsable y sustentable\u201d, es otra raz\u00f3n de peso.<\/p>\n A su juicio, la \u201cmagnitud y recurrencia\u201d de accidentes ambientales, los casos de corrupci\u00f3n institucional y movimientos sociales emergentes en todo el mundo, han sido tambi\u00e9n catalizadores que han alertado a los inversionistas de que ya no basta con el an\u00e1lisis \u201cpuramente financiero\u201d a la hora de tomar decisiones.<\/p>\n Los cambios demogr\u00e1ficos, en un ecosistema donde van ganando espacio los millennials y las mujeres, manifestando otros intereses e intenciones de dirigir sus ahorros hacia un \u201csentido de prop\u00f3sito\u201d, tambi\u00e9n est\u00e1n influyendo, a\u00f1ade Christensen, en tanto que para el gerente de Inversiones de AFP Cuprum, Gustavo Price, el driver en el an\u00e1lisis y construcci\u00f3n de cartera ha sido el control de riesgos.<\/p>\n Una visi\u00f3n que comparte Mar\u00eda Ignacia Garc\u00eda, Sales Institutional de LarrainVial Asset Management, apuntando que no tener estos elementos en cuenta en el sector de gesti\u00f3n de activos representar\u00eda \u201cuna negligencia\u201d respecto del deber fiduciario. \u201cSi al mirar la tasa de accidentes laborales de una empresa de una industria extractiva vemos que ha tenido un alza considerable en los \u00faltimos tres o cinco a\u00f1os, se encienden las alarmas sobre los riesgos futuros: costos operacionales al tener que suspender faenas, costos de imagen que podr\u00edan afectar la capacidad de la empresa de reclutar el mejor capital humano disponible e, incluso, la imposibilidad de prevenir un accidente de gran magnitud que pueda poner en duda su continuidad\u201d, ejemplifica el analista ESG de Moneda Asset Management Raimundo Alcalde.<\/p>\n En su opini\u00f3n, mirar estos factores permite detectar oportunidades no vistas anteriormente, como nuevos productos con foco social o ambiental que pueden generar nuevas fuentes de ingresos, o empresas preocupadas de retener y desarrollar a sus trabajadores, lo que a su vez se traducir\u00e1 en la disminuci\u00f3n de gastos asociados a la rotaci\u00f3n de personal, logrando captar futuros empleados de mejor calidad y as\u00ed fortaleciendo la sostenibilidad del negocio a largo plazo.<\/p>\n Compa\u00f1\u00edas que marcan la pauta<\/strong><\/p>\n La gerente de Relaciones Corporativas de la Bolsa de Comercio de Santiago, Lucy Pamboukdjian, dice que, efectivamente, las empresas est\u00e1n mostrando \u201cuna visi\u00f3n m\u00e1s integral de sus negocios\u201d, impulsadas por pol\u00edticas p\u00fablicas que \u201chan comenzado a exigir a los inversionistas que ejerzan sus derechos y responsabilidades como propietarios de sus inversiones\u201d, junto a la presi\u00f3n de los competidores que buscan diferenciarse a trav\u00e9s de la pr\u00e1ctica de una inversi\u00f3n responsable y sostenible, y motivaciones \u00e9ticas por parte de los inversionistas, clientes y beneficiarios.<\/p>\n En el caso de Cisco, lo que han hecho es mirar cu\u00e1les son los problemas globales \u201cm\u00e1s apremiantes\u201d que la tecnolog\u00eda y su expertise pueden ayudar a resolver, explica Rebeca de la Vega. Y adem\u00e1s del programa estrella de su estrategia de responsabilidad social corporativa, otra manera de lograr ese objetivo ha sido a trav\u00e9s de inversiones en emprendimientos u organizaciones en etapa temprana, que busquen resolver problemas en el mundo a trav\u00e9s de la tecnolog\u00eda. \u201cLo hacemos para que puedan escalar sus soluciones y multiplicar el impacto\u201d, detalla.<\/p>\n La elaboraci\u00f3n de reportes de sostenibilidad con base en la innovaci\u00f3n va en creciente aumento como otra manera de mostrar avances en la incorporaci\u00f3n de este tipo de pol\u00edticas, se\u00f1ala Pamboukdjian. Lo observan tambi\u00e9n los ejecutivos de Moneda Asset Management, acotando que una vez que las empresas empezaron a entender la importancia de estos factores, surgi\u00f3 una tendencia por combinar la cl\u00e1sica memoria institucional con el reporte de sostenibilidad en una especie de \u201cinforme integrado\u201d, que entrelaza la informaci\u00f3n financiera con aquella m\u00e1s relacionada a lo social y ambiental.<\/p>\n IKEA es un ejemplo de ello. En el Sustainability Report FY18, la firma sueca que abrir\u00e1 una primera tienda en Santiago en 2020, de la mano de Falabella, detalla entre sus aciertos del a\u00f1o datos como que el 60% de su gama se bas\u00f3 en materiales renovables y que el 10% conten\u00eda materiales reciclados. Tambi\u00e9n menciona el desarrollo de nuevos productos como el MISTELN, una boquilla de agua adaptable a cualquier grifo que permite el ahorro del recurso en m\u00e1s de 90%.<\/p>\n La l\u00ednea de Amazon es similar. A principios de este a\u00f1o, la compa\u00f1\u00eda anunci\u00f3 la decisi\u00f3n de compartir p\u00fablicamente su huella de carbono, as\u00ed como los objetivos y programas de reducci\u00f3n relacionados, junto con el plan Shipment Zero, con el que espera reducir en 50% el carbono en todos los env\u00edos al a\u00f1o 2030. En paralelo, el foco est\u00e1 en I+D: \u201cS\u00f3lo en operaciones, tenemos m\u00e1s de 200 cient\u00edficos, ingenieros y dise\u00f1adores de productos dedicados exclusivamente a inventar nuevas formas de aprovechar responsablemente nuestros recursos\u201d, dice David Flores-Sanchez, vocero de la compa\u00f1\u00eda en Latinoam\u00e9rica.<\/p>\n Desaf\u00edos ante la timidez local<\/strong><\/p>\n Aunque el impacto de los temas ESG ha sido \u201ccolosal\u201d en el \u00e1mbito empresarial, no ha ocurrido de manera homog\u00e9nea entre pa\u00edses y sectores, dice Axel Christensen, de BlackRock. En la regi\u00f3n, espec\u00edficamente en las industrias extractivas, el proceso ha sido m\u00e1s lento, por ejemplo. \u201cAc\u00e1 a\u00fan es un nicho dentro de los inversionistas, y son fundaciones o familias de alto patrimonio los que llevan la delantera\u201d, aclara. Gustavo Price, de AFP Cuprum, coincide y comenta que pese a que varias compa\u00f1\u00edas locales de gesti\u00f3n de activos y organizaciones se han adherido al PRI de la ONU (como AFP Cuprum), los avances en Chile son \u201cmuy t\u00edmidos\u201d.<\/p>\n En mayo de 2018, sin embargo, el gobierno mostr\u00f3 el inter\u00e9s de avanzar en esa l\u00ednea con la creaci\u00f3n de la Oficina de Gesti\u00f3n de Proyectos Sustentables (GPS). Pese a que su fin principal es acompa\u00f1ar a los inversionistas en el proceso pre aprobatorio de los proyectos de inversi\u00f3n y agilizar tr\u00e1mites, tambi\u00e9n busca que los proyectos \u201ccumplan con nuestra legislaci\u00f3n, sean amistosos y sustentables con el medio ambiente y, al mismo tiempo, respetuosos de las comunidades que los acogen\u201d, dijo el presidente Sebasti\u00e1n Pi\u00f1era en la presentaci\u00f3n oficial de esta oficina que depende del Ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n Pamboukdjian tambi\u00e9n resalta el desarrollo de nuevas regulaciones, como las Normas de Car\u00e1cter General 385 y 386, que la Superintendencia de Valores y Seguros (actual Comisi\u00f3n para el Mercado Financiero) emiti\u00f3 en 2015 buscando mejorar la informaci\u00f3n que entregan las empresas emisoras en materias de gobierno corporativo, responsabilidad social y desarrollo sostenible, entre otros contenidos. En esa l\u00ednea, la ejecutiva tambi\u00e9n pone la lupa sobre el Dow Jones Sustainability Chile Index, la versi\u00f3n local del S&P 500 ESG que la Bolsa de Comercio de Santiago desarroll\u00f3 junto a S&P Dow Jones y RobecoSAM como evaluador externo e independiente. Hace cuatro a\u00f1os, cuando el r\u00e1nking present\u00f3 su primer resultado, estaba integrado por 12 empresas y en 2018 cerr\u00f3 su cartera con 29 compa\u00f1\u00edas locales, en su mayor\u00eda del sector financiero, como Banco de Chile, Bci, Santander, Grupo Security e Ita\u00fa en el top 5.<\/p>\n Promover las buenas pr\u00e1cticas y entregar m\u00e1s datos, tanto a inversionistas como a emisores y empresas, es uno de los fines de este \u00edndice, explica Pamboukdjian, en un contexto donde la materialidad de la informaci\u00f3n es, precisamente, uno de los principales desaf\u00edos para que Chile suba al nivel de otros mercados internacionales. Y en esto coinciden todos.<\/p>\n A juicio de Price, los retos pasan por la actualizaci\u00f3n permanente respecto a temas ESG, junto al ejercicio constante de cada empresa y actor involucrado de preguntarse c\u00f3mo asegurar que los objetivos de corto plazo no les impidan enfocarse y dedicar esfuerzos y recursos a los de largo plazo. Lo importante, plantea Mar\u00eda Ignacia Garc\u00eda, de LarrainVial, es que la reflexi\u00f3n \u201ctrascienda los lugares comunes\u201d y aterrice al \u00e1mbito de acci\u00f3n de cada organizaci\u00f3n.<\/p>\n En esa l\u00ednea, Rebeca de la Vega, de Cisco, sugiere a cada organizaci\u00f3n evaluar muy conscientemente su rol, sin dise\u00f1ar estrategias basadas en el \u201chacer por hacer\u201d porque lo clave, en su opini\u00f3n, \u201ces no perder de vista d\u00f3nde se tiene mayor impacto, porque no es posible resolver todos los problemas del mundo\u201d.<\/p>\n Sobre la base de su experiencia con Cisco Networking Academy, esta reflexi\u00f3n debiera partir por definir el prop\u00f3sito \u00faltimo de cada programa social que las empresas se planteen. \u201c\u00bfHacemos por hacer? \u00bfSe alinean los programas a mis objetivos y, en consecuencia, puedo alinear mejor los esfuerzos y los recursos para obtener mejores resultados? Cuando miramos m\u00e1s all\u00e1 de lo que nos hace lucir bien, planteamos objetivos claros y alineamos eso con nuestros propios recursos, tenemos m\u00e1s probabilidades de ser exitosos y relevantes en lo que hacemos\u201d, dice.<\/p>\n Con esto, quiz\u00e1s sea posible avanzar hacia un mundo donde, por ejemplo, se multipliquen las Ntombozuko Luningo.<\/p>\n Chilenas adheridas al PRI<\/strong><\/p>\n En abril de 2018, Moneda Asset Management se convirti\u00f3 en el primer gestor de inversiones de Chile y el segundo en el Cono Sur en adherirse al PRI de la ONU. LarrainVial y Compass Group se unieron despu\u00e9s y este a\u00f1o tambi\u00e9n se sum\u00f3 Cuprum, hasta ahora la \u00fanica AFP que firma el pacto.<\/p>\n \u201cCuando evaluamos si adherir al PRI agregaba valor o no para los fondos de nuestros afiliados, nos pareci\u00f3 que era una organizaci\u00f3n que nos pod\u00eda apoyar en el avance de la integraci\u00f3n de factores ESG, ya que compartimos una misma visi\u00f3n sobre la inversi\u00f3n responsable\u201d, dice Gustavo Price, gerente de Inversiones de AFP Cuprum, aclarando que la compa\u00f1\u00eda pondera ese compromiso como \u201cuna extensi\u00f3n y profundizaci\u00f3n\u201d de su rol fiduciario y su mandato de velar \u201cexclusivamente por la rentabilidad y seguridad de los fondos, sin necesariamente suscribir un esquema val\u00f3rico en particular\u201d.<\/p>\n En el caso de LarrainVial, la decisi\u00f3n fue impulsada por los clientes institucionales, explica Mar\u00eda Ignacia Garc\u00eda, sales institutional de la compa\u00f1\u00eda. \u201cEstaban preguntando cada vez m\u00e1s en qu\u00e9 est\u00e1bamos en el plano de la inversi\u00f3n responsable. La firma del PRI es una se\u00f1al p\u00fablica de trabajo en la l\u00ednea de integraci\u00f3n de variables ESG\u201d, se\u00f1ala.<\/p>\n Para Juan Luis Rivera, socio y Portfolio Manager de Moneda Asset Management, la suma de cuatro signatarios en menos de un a\u00f1o es algo muy positivo y aporta a la discusi\u00f3n. \u201cEstamos confiados de que los pasos que hemos dado en este poco tiempo dar\u00e1n impulso a que nuevos actores del mercado financiero se sumen\u201d, sostiene.[:]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" [:es] Hace ya alg\u00fan tiempo que los flujos de capitales est\u00e1n cambiando su rumbo, impulsados por la visi\u00f3n de inversionistas de priorizar no s\u00f3lo resultados financieros, sino tambi\u00e9n de gobierno corporativo, sociales y ambientales, cuya combinaci\u00f3n garantiza la sustentabilidad de las compa\u00f1\u00edas. 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