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En la famosa canci\u00f3n de protesta de los a\u00f1os sesenta, \u201cWar\u201d, el cantante Edwin Starr se pregunta \u201cla guerra, \u00bfpara qu\u00e9 sirve?\u201d. Aunque estas letras estaban dedicadas a los conflictos armados, en particular a la guerra de Vietnam, tambi\u00e9n tienen relevancia ahora, cuando el mundo est\u00e1 enfrentando una potencial guerra comercial.<\/p>\n
Desde los a\u00f1os \u201830 hay mucha evidencia emp\u00edrica de que las guerras de comercio, cuyo objetivo principal es el proteccionismo, no sirven \u201cabsolutamente para nada\u201d. El ejemplo m\u00e1s reciente es la administraci\u00f3n de George W. Bush, la cual impuso aranceles al acero de entre 8% y 30% durante marzo de 2002. En esa instancia, el S&P 500 cay\u00f3 30% en los cuatro meses despu\u00e9s del anuncio y el beneficio econ\u00f3mico fue netamente nulo, seg\u00fan los c\u00e1lculos de la Comisi\u00f3n de Comercio Internacional. Al final, por presi\u00f3n de Europa principalmente y la World Trade Organization (WTO), fueron cancelados en 2003. En este contexto, varios expertos han advertido sobre las consecuencias de un eventual conflicto, lo cual puede interrumpir el ritmo positivo de las econom\u00edas globales y afectar la percepci\u00f3n hacia las bolsas mundiales.<\/p>\n
Aunque Donald Trump comenz\u00f3 su administraci\u00f3n con mucha ret\u00f3rica y poca acci\u00f3n en el rubro de comercio, la situaci\u00f3n se intensific\u00f3 \u00faltimamente con el anuncio de aranceles de 25% para el acero y de 10% para el aluminio, aumentando el nivel de incertidumbre. Esto ha sido reflejado en los \u00edndices S&P y ACWI, los cuales han estado enfrentando m\u00e1s volatilidad y una tendencia a la baja.<\/p>\n
El estilo de Trump sugiere que todo esto es una t\u00e1ctica para lograr cambios de tratos existentes, como lo que sucede con Canad\u00e1 y M\u00e9xico, dos pa\u00edses que -por el momento- est\u00e1n exentos de estas tarifas mientras siguen las negociaciones del NAFTA. Adem\u00e1s, el mandatario ha mencionado desequilibrios en las condiciones de comercio entre dos socios importantes, China y Europa. Entonces, por ahora, el caso base es un escenario de negociaciones intensas, pero sin una guerra m\u00e1s amplia.<\/p>\n
Sin embargo, si las negociaciones no resultan o la presi\u00f3n pol\u00edtica para cumplir con las promesas de la campa\u00f1a aumenta antes de las elecciones del Congreso en noviembre, hay un riesgo de escalada que puede causar a\u00fan m\u00e1s volatilidad en la econom\u00eda global, en las bolsas mundiales y en el tipo de cambio.<\/p>\n
En el caso particular de Chile, hasta el momento, el impacto ha sido moderado con la bolsa siguiendo los mercados de capitales globales, mientras que la econom\u00eda sigue una tendencia de recuperaci\u00f3n, con varios economistas subiendo sus expectativas de crecimiento real del PIB a 3,5% – 4,0% para este a\u00f1o. Sin embargo, hay claramente l\u00edneas de divisi\u00f3n en este juego. Con la firma del TPP, Chile ya est\u00e1 m\u00e1s bien en el campo de China, su principal socio comercial, lo cual trae riesgos potencialmente m\u00e1s altos, especialmente con respecto a la demanda por sus materias primas y la depreciaci\u00f3n de su moneda.<\/p>\n
Por Brian P. Chase<\/p>\n
Portfolio Manager Head of Andean Equities Ita\u00fa Asset Management[:]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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